Pesquisa Corporativa: Aço — Nippon Steel e JFE Holdings

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A indústria siderúrgica é um setor fundamental de materiais que sustenta praticamente todos os ramos da manufatura — automóveis, construção civil, construção naval, eletrodomésticos — mas também é uma das indústrias mais difíceis de descarbonizar, porque o processo de produção de ferro, particularmente a reação de redução em um alto-forno, emite enormes quantidades de CO2. A Nippon Steel, maior siderúrgica do Japão, e a JFE Holdings, segunda maior do país, apresentam uma clara diferença em escala, mas, em tecnologia de descarbonização, as duas rivais unem forças, superando essa barreira competitiva.

Nippon Steel

JFE Holdings

Imagem: Nippon Logotipo da Steel / JFE Logotipo da Holdings (ambos de domínio público; direitos de marca registrada se aplicam separadamente), Wikimedia Commons

História da Empresa: A Linhagem da Usina Estatal Yawata e a Fusão da Kawasaki Steel e da NKK

A Nippon Steel remonta à usina estatal Yawata, que começou a operar em Em 1901, a estatal Yawata Works fundiu-se com sete siderúrgicas privadas para formar a empresa estatal "Nippon Seitetsu" (Ferro e Aço do Japão). No entanto, a legislação antimonopólio do pós-guerra a desmembrou em 1950, dando origem a quatro empresas: Yawata Iron & Steel e Fuji Iron & Steel. Em março de 1970, Yawata e Fuji fundiram-se novamente para formar a "Nippon Steel Corporation" (Shin Nippon Seitetsu), que reinou por décadas como a maior siderúrgica do Japão. Em 2012, fundiu-se com a Sumitomo Metal Industries para formar a "Nippon Steel & Sumitomo Metal", adotando seu nome atual, "Nippon Steel Corporation", em 2019.

A JFE Holdings nasceu da fusão da antiga NKK (Nippon Kokan, segunda maior produtora nacional de aço bruto) e da antiga Kawasaki Steel (terceira maior), unindo as duas maiores empresas do setor. Após um acordo básico em dezembro de 2001, a holding JFE Holdings foi criada em setembro de 2002 e, em abril de 2003, as empresas operacionais foram reorganizadas para formar a JFE Steel, a JFE Engineering e outras. Enquanto a Nippon Steel foi construída por meio de sucessivas fusões entre as principais empresas do setor, a JFE foi formada por uma aliança entre a segunda e a terceira maiores, reunindo escala suficiente para competir com a Nippon Steel — uma diferença marcante na história de origem das duas.

Comparando a Escala das Empresas ao Longo do Tempo: Os Cinco Anos Fiscais Mais Recentes

Os anos fiscais de ambas as empresas terminam em março, mas a Nippon Steel tende a destacar o "lucro operacional" (uma métrica IFRS que reflete o poder de geração de lucro subjacente, incluindo os efeitos da avaliação de estoques) como seu principal indicador, enquanto a JFE Holdings tende a destacar o "lucro operacional". A tendência dos últimos cinco anos é mostrada abaixo, utilizando a principal métrica divulgada por cada empresa.

Nippon Steel (com base no lucro operacional)

Ano Fiscal	Receita	Lucro Operacional	Lucro Líquido
Ano Fiscal de março de 2022	~¥6,81 trilhões (estimativa de +20% em relação ao ano anterior)	¥938,1 bilhões (recorde histórico, 8,5x em relação ao ano anterior)	¥637,3 bilhões (maior valor desde a fusão de 2012)
Ano Fiscal de março de 2023	¥7,9755 trilhões (+17% em relação ao ano anterior)	¥916,4 bilhões (-2% em relação ao ano anterior)	¥694,0 bilhões (+9% em relação ao ano anterior, lucro recorde pelo segundo ano consecutivo)
Ano Fiscal de março de 2024	¥8,868 trilhões	¥800,0 bilhões (-13% em relação ao ano anterior; em termos subjacentes, ¥890 bilhões, um recorde)	¥470,0 bilhões (-32% em relação ao ano anterior)
Ano Fiscal de março de 2026	¥10,0632 trilhões (+15,7% em relação ao ano anterior; efeito de consolidação da US Steel)	¥514,1 bilhões (-24,8% em relação ao ano anterior; impactado por uma revisão dos negócios nos EUA)	¥17,1 bilhões (queda acentuada em relação ao ano anterior; a empresa havia previsto inicialmente um prejuízo líquido de ¥60 bilhões)

*A receita do ano fiscal de março de 2022 é estimada retroativamente a partir do valor confirmado do ano fiscal de março de 2023 (¥7,9755 trilhões, +17% em relação ao ano anterior).

JFE Holdings (base de receita ordinária)

| Ano Fiscal | Receita | Lucro Ordinário | Lucro Líquido | |---|---|---|---| | Ano Fiscal Março de 2022 | ~¥4,3652 trilhões (estimado) | ~¥388,8 bilhões (estimado) | (varia conforme a fonte; valor retrocalculado para fins de comparação) | | Ano Fiscal Março de 2023 | ¥5,26894 trilhões (+20,7% em relação ao ano anterior) | ¥210,282 bilhões (-45,9% em relação ao ano anterior) | ¥162,621 bilhões (-43,5% em relação ao ano anterior) | | Ano Fiscal Março de 2024 | ¥5,17463 trilhões (-1,8% em relação ao ano anterior) | ¥268,386 bilhões (+27,6% em relação ao ano anterior) | ¥197,421 bilhões (+21,4% em relação ao ano anterior) | | Ano Fiscal Março de 2025 | ¥4,85965 trilhões (-6,1% em relação ao ano anterior) | ¥144,315 bilhões (-46,2% em relação ao ano anterior) | ¥91,867 bilhões (-53,5% em relação ao ano anterior) | | Ano Fiscal de março de 2026 | ¥4,53927 trilhões (-6,6% em relação ao ano anterior) | ¥87,417 bilhões (-39,4% em relação ao ano anterior) | ¥70,165 bilhões (-23,6% em relação ao ano anterior) |

*Os valores do Ano Fiscal de março de 2022 são estimados retroativamente a partir dos resultados confirmados do Ano Fiscal de março de 2023.

| Métrica | Nippon Steel | JFE Holdings | |---|---| | Funcionários consolidados | 113.845 (em março de 2025) | 61.628 (+332 em relação ao ano anterior) | A tendência dos últimos cinco anos revela um cenário contrastante. Ambas as empresas registraram lucros recordes no ano fiscal de março de 2022 a 2023, em meio a uma alta nos preços do aço, mas desde o ano fiscal de março de 2024, ambas vêm apresentando uma tendência de queda nos lucros pelo quinto ano consecutivo, impulsionada por uma desaceleração global na demanda por aço e pela supercapacidade e exportações a preços baixos da China. A receita da Nippon Steel ultrapassou ¥10 trilhões no ano fiscal de março de 2026, graças à consolidação da US Steel, mas o lucro estagnou devido a uma revisão dos negócios nos EUA. A receita e o lucro da JFE Holdings continuaram a diminuir — o pano de fundo para a reforma estrutural (paralisação de altos-fornos) discutida abaixo.

Receita da Nippon Steel e da JFE Holdings do ano fiscal de 2022 ao ano fiscal de 2026

Diagrama: Duskcoil. Os valores de receita na tabela do artigo foram convertidos para trilhões de ienes; o ano fiscal de 2022 inclui valores aproximados ou derivados, conforme identificado no artigo. Este diagrama não constitui recomendação de investimento.

Comparando Produtos Principais: Chapa de Aço Elétrico, Aço de Alta Resistência e Aço para Construção Naval

Chapa de Aço Elétrico Não Orientado: O Material Essencial por Trás dos Motores de Veículos Elétricos

Com o avanço da eletrificação de veículos, uma área em que as duas empresas competem acirradamente é a de chapas de aço elétrico não orientado, utilizadas nos núcleos de ferro dos motores de veículos elétricos e híbridos. A Nippon Steel é a maior fabricante mundial de chapas de aço elétrico, detendo aproximadamente 30% da participação global (seguida pela sul-coreana POSCO em segundo lugar e pela russa NLMK em terceiro), e possui um histórico de desenvolvimento de aços de alto desempenho a pedido da Toyota, que remonta ao "Prius" original. A JFE Steel é pioneira na produção de chapas de aço elétrico não orientado laminadas a frio desde 1954; A Nippon Steel dobrou sua capacidade de produção de chapas de aço elétrico não orientado de alta qualidade em sua unidade de Kurashiki, na Western Japan Steel Works, em setembro de 2024, e iniciou a produção local em joint venture na Índia em 2023. Ambas as empresas priorizam o investimento nessa área, considerando-a um "material essencial que determina a eficiência do motor", posicionando-a como uma das poucas áreas de crescimento, mesmo com a queda na demanda geral por aço.

Aço de Alta Resistência para o Setor Automotivo: Equilibrando Leveza e Segurança em Colisões

Ambas as empresas posicionam a chapa de aço de alta resistência ("hi-ten") como um produto emblemático, uma tecnologia que atende simultaneamente às demandas conflitantes de reduzir o peso da carroceria de um veículo (para melhorar a eficiência de combustível ou energia) e aumentar a segurança em colisões. Segundo a Nippon Steel, o aço de alta resistência representa atualmente de 40% a 60% da carroceria de um veículo moderno. A JFE Steel também está desenvolvendo "tecnologia de aplicação" — projeto estrutural da carroceria, conformação por prensagem e métodos de soldagem que exploram todo o potencial do aço de alta resistência — indo além do simples fornecimento de aço para se integrar aos processos de design das montadoras como um diferencial. Um ranking da indústria de 2026, que classificou empresas relacionadas ao aço de alta resistência, colocou a JFE Steel em 1º lugar, a Nippon Steel em 2º e a Kobe Steel em 3º.

Aço em chapa para construção naval e energia: Expansão para navios metaneiros e energia eólica offshore

Ambas as empresas também atuam no setor de aço em chapa para construção naval e infraestrutura de energia, desenvolvendo aço criogênico para navios metaneiros e chapas de grande formato para estruturas de fundação de energia eólica offshore, visando atender à nova demanda relacionada à descarbonização. Esse segmento é menos proeminente que o de aço automotivo, mas, à medida que a indústria naval japonesa se reestrutura e a adoção da energia eólica offshore se expande, ambas as empresas o posicionam como uma futura fonte de demanda.

Aço em chapa para construção naval e energia: Expansão para navios metaneiros e energia eólica offshore ## A Diferença na Estratégia Técnica

A estratégia técnica da Nippon Steel centra-se na combinação da força integrada em aços premium que construiu desde a fusão com a Sumitomo Metal Industries (2012) com a base de produção no exterior que expandiu repentinamente através da aquisição da US Steel, visando uma posição global de destaque tanto em "quantidade" quanto em "qualidade". A JFE Holdings detém a força combinada das tecnologias da antiga NKK e da antiga Kawasaki Steel, mas está direcionando-se para aumentar sua proporção de produtos de alto valor agregado através da reestruturação de seu sistema de produção nacional (mudança da quantidade para a qualidade por meio da redução da capacidade ociosa do alto-forno, discutida abaixo). A maior diferença na estratégia técnica entre as duas empresas reside no contraste entre "aumento de escala" (Nippon Steel) e "seleção e concentração" (JFE).

Um Projeto Conjunto que Transcende a Rivalidade: Siderurgia com Redução de Hidrogênio

O maior desafio técnico da indústria siderúrgica é a redução do CO2 emitido pela redução do minério de ferro em um alto-forno. Para enfrentar esse desafio, a Nippon Steel e a JFE Holdings (JFE Steel), juntamente com a Kobe Steel, formaram um consórcio conjunto de quatro empresas, desenvolvendo a tecnologia com o apoio do Fundo de Inovação Verde da NEDO (Organização para o Desenvolvimento de Novas Energias e Tecnologias Industriais), órgão vinculado ao Ministério da Economia, Comércio e Indústria.

A Nippon Steel desenvolveu a "Super COURSE50", uma tecnologia que injeta hidrogênio aquecido em um alto-forno para substituir parte da reação de redução convencional à base de carvão pela redução com hidrogênio (uma reação endotérmica). Em testes realizados entre novembro e dezembro de 2023, a empresa confirmou uma redução de 33% nas emissões de CO2 do próprio alto-forno — um resultado pioneiro mundialmente. Além da tecnologia de redução de hidrogênio em alto-forno, a Nippon Steel posiciona a produção em larga escala de aço premium em forno elétrico a arco e a produção de ferro-gusa por redução direta com hidrogênio como suas três "tecnologias ultra-inovadoras", visando alcançar a neutralidade de carbono até 2050.

O fato de a Nippon Steel e a JFE — rivais acirrados no mesmo setor — unirem forças no desenvolvimento tecnológico para um desafio que nenhuma das duas consegue resolver sozinha (descarbonização) é um padrão também observado no comitê conjunto de metanação no setor de infraestrutura de gás, discutido em outra seção deste site — um padrão recorrente interessante entre as indústrias pesadas do Japão.

Unidades de Desenvolvimento e Fabricação

A Nippon Steel opera sua sede (Marunouchi, Chiyoda-ku, Tóquio) juntamente com siderúrgicas em todo o país, incluindo Kimitsu (Chiba), Yawata (Kitakyushu, Fukuoka) e Nagoya (Tokai, Aichi). A JFE Holdings opera sua sede (Uchisaiwaicho, Chiyoda-ku, Tóquio), com a JFE Steel administrando suas siderúrgicas em quatro distritos, sob duas unidades: East Japan Works (Chiba e Keihin) e West Japan Works (Kurashiki e Fukuyama). O mapa abaixo mostra as principais unidades confirmadas (unidades no exterior e a lista completa das empresas do grupo de ambas as companhias estão fora do escopo).

Fontes: nomes dos distritos retirados das páginas oficiais de apresentação e localização das siderúrgicas de cada empresa, com endereços confirmados individualmente por meio da página de acesso oficial de cada siderúrgica e um serviço de mapas (Yahoo! Maps, etc.). As coordenadas foram geocodificadas até o nível de cidade/localidade ou nome da instalação via OpenStreetMap Nominatim.

Estratégia e Perspectivas de Negócios: "Escala e Qualidade" da Nippon Steel, "Da Quantidade à Qualidade" da JFE

Em dezembro de 2025, a Nippon Steel anunciou seu "Plano de Gestão de Médio a Longo Prazo para 2030", abrangendo o ano fiscal de 2026 em diante. Baseado em dois pilares — fortalecer a rentabilidade de seus negócios domésticos e executar uma estratégia de crescimento para seus negócios no exterior — o plano visa restaurar a posição da Nippon Steel como a maior siderúrgica do mundo, direcionando aproximadamente ¥4 trilhões de um total de ¥6 trilhões em investimentos planejados ao longo de cinco anos para operações no exterior. A empresa posiciona os EUA, a Europa, a Índia e a Tailândia como mercados de crescimento e já firmou um acordo com o governo americano para investir cerca de US$ 11 bilhões adicionais na US Steel até 2028. O plano estabelece metas para atingir de forma consistente um lucro operacional consolidado de ¥ 1 trilhão ou mais e, a longo prazo, uma produção global de aço bruto de 100 milhões de toneladas ou mais — buscando tanto a expansão quantitativa quanto a melhoria qualitativa, com foco em aço premium, aproveitando a capacidade produtiva adquirida com a aquisição da US Steel, mencionada anteriormente.

A JFE Holdings formulou sua visão de longo prazo, "JFE Vision 2035", e seu oitavo plano de gestão de médio prazo (ano fiscal de 2025-2027) em maio de 2025. Em seus negócios siderúrgicos no mercado interno, a empresa se propôs a "mudar da quantidade para a qualidade", avançando na conclusão de reformas estruturais, aumentando a participação de produtos de alto valor agregado e revisando sua estrutura de preços, enquanto se concentra na expansão dos negócios em mercados estrangeiros em crescimento, como a Índia. A expressão concreta dessa "mudança da quantidade para a qualidade" é a paralisação de altos-fornos: a JFE paralisou um alto-forno em sua unidade de Kurashiki, no oeste do Japão, em maio de 2025 (com reinício previsto para o ano fiscal de 2028) e anunciou planos para paralisar também um alto-forno na unidade de Fukuyama, no ano fiscal de 2027 (o alto-forno da unidade de Keihin, no leste do Japão, já havia sido paralisado em 2023). A empresa também está impulsionando a expansão das vendas do "Aço GX", que equilibra medidas ambientais com economia, e desenvolvendo um inovador forno elétrico a arco, com previsão de início de operação no ano fiscal de 2028 — reduzindo a capacidade de produção enquanto busca construir um "sistema de produção mais enxuto e resiliente" que aumente a lucratividade.

As direções estratégicas das duas empresas são contrastantes. A Nippon Steel está em uma trajetória de "expansão", adicionando capacidade de produção no exterior, tendo a aquisição da US Steel como ponto de partida, enquanto a JFE Holdings está em uma trajetória de "transformação qualitativa por meio de contração controlada", desativando metodicamente altos-fornos domésticos e priorizando produtos de alto valor agregado. Diante do mesmo cenário de mercado em retração na indústria siderúrgica, a Nippon Steel compete em escala, enquanto a JFE compete em lucratividade, reduzindo sua escala — duas respostas contrastantes lado a lado.

Referências

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