Ricerca aziendale: Infrastrutture del gas — Tokyo Gas e Osaka Gas

Il gas di città si è a lungo basato su una rete di distribuzione vicina al monopolio regionale, ma due cambiamenti normativi hanno modificato la situazione: la completa liberalizzazione della vendita al dettaglio nell'aprile 2017 e la separazione legale delle operazioni di gasdotto nell'aprile 2022. Da allora, entrambe le società si sono espanse con forza oltre i propri confini territoriali. Tokyo Gas, con sede principale nell'area metropolitana di Tokyo, ha un fatturato circa 1,4 volte superiore a quello di Osaka Gas (il Gruppo Daigas), con sede nel Kansai, ma in termini di numero di dipendenti la situazione è inversa, con Osaka Gas in testa. Entrambe le società si avvalgono della stessa infrastruttura di gasdotti, ma strutturano le loro attività non legate al gas – energia all'estero, vendita al dettaglio di energia elettrica, immobiliare – in modi radicalmente diversi, e persino la loro comune scommessa sulla decarbonizzazione, la metanazione, si divide in due distinti filoni tecnologici: una reazione di Sabatier derivata dalla tecnologia spaziale e il know-how sui catalizzatori derivato dall'industria petrolchimica.

Tokyo Gas

Osaka Gas

Immagine: Tokyo Logo Gas / Osaka Logo Gas (entrambi di pubblico dominio; i diritti di marchio si applicano comunque separatamente), Wikimedia Commons

Storia dell'azienda: Tokyo Gas, fondata da Shibusawa Eiichi; Osaka Gas, fondata a Kujo

La storia di Tokyo Gas risale al 1874, quando il governo della prefettura di Tokyo avviò per la prima volta un servizio di distribuzione del gas. La domanda crebbe lentamente e l'attività faticò a decollare, così nel 1876 fu trasferita all'Ufficio del Gas della Prefettura di Tokyo, il cui primo direttore, Shibusawa Eiichi, la rimise in sesto. Shibusawa si oppose alla vendita a basso prezzo dell'attività in perdita, promuovendo invece ulteriori investimenti fino a renderla redditizia. Il 1° ottobre 1885, insieme ad Asano Soichiro, fondò la Tokyo Gas Company come società privata, con un capitale di 270.000 yen. Shibusawa ne divenne il primo presidente e trascorse i successivi 22 anni a sviluppare l'attività del gas. L'azienda ha celebrato il suo 140° anniversario nel 2025.

Osaka Gas fu fondata nell'aprile del 1897 a Kujo Oaza Iwasaki, nel quartiere di Nishi, a Osaka (oggi Chiyozaki 3-chome). Nel 1902, la società acquisì capitali statunitensi, per poi tornare ad essere un'azienda interamente giapponese nel 1925. Iniziò a fornire gas alla città di Osaka nell'ottobre del 1905 e nel 1911 avviò l'impianto di Wakayama Gas, estendendo il proprio territorio di servizio all'intera regione del Kansai. Un punto di svolta fondamentale sul fronte delle materie prime: dopo decenni di produzione di gas da combustibili derivati da carbone e petrolio, Osaka Gas completò la conversione al GNL nel 1990, e la tecnologia dei catalizzatori e il know-how di progettazione dei processi sviluppati durante quell'era del gas naturale liquefatto (GNL) sono ora alla base del lavoro sulla metanazione descritto di seguito.

Il più grande cambiamento istituzionale condiviso da entrambe le società negli ultimi anni è rappresentato dalle due riforme del 2017 e del 2022: la completa liberalizzazione della vendita al dettaglio di gas nelle città nell'aprile 2017 e la separazione legale delle attività di gasdotto nell'aprile 2022. Nell'agosto 2020 il governo ha imposto a Tokyo Gas, Osaka Gas e Toho Gas – le tre principali società – di cessare di combinare la produzione/vendita al dettaglio di gas con le attività di gasdotto, imponendo una separazione legale per rafforzare la neutralità dei gasdotti. Tokyo Gas ha lanciato "Tokyo Gas Network Co., Ltd." come entità indipendente per la gestione dei gasdotti il 1° aprile 2022; Osaka Gas, tramite una holding preparatoria costituita l'anno precedente, ha lanciato "Osaka Gas Network Co., Ltd." nello stesso periodo. Con la rete che un tempo proteggeva il monopolio regionale di ciascuna società ora istituzionalmente aperta, entrambe sono entrate in una fase di espansione al di fuori del proprio territorio nazionale, nel settore energetico e in altri settori non legati al gas all'estero.

Confronto delle dimensioni aziendali: andamento quinquennale

L'esercizio fiscale di entrambe le società si conclude a marzo. Analizzando l'andamento su cinque esercizi finanziari (dal 2022/3 al 2026/3), anziché in un singolo dato, si nota che le fluttuazioni degli utili delle due società sono nettamente sfasate.

Terzo anno fiscale 2025 | 2.636,8 miliardi di yen | 113,6 miliardi di yen (minimo) | 2.069,0 miliardi di yen | 189,6 miliardi di yen |

Terzo anno fiscale 2026 | 2.834,7 miliardi di yen | 193,7 miliardi di yen | 2.030,3 miliardi di yen | 204,5 miliardi di yen |

Metrica | Gas di Tokyo | Gas di Osaka | |---|---|

Dipendenti consolidati | 15.572 (al 31 marzo 2025) | 21.404 |

Volume di vendita del gas in città | 11,175 miliardi di m³ (dato effettivo per l'esercizio 2026/3, -0,4% su base annua) | 6,692 miliardi di m³ (dato previsto per l'esercizio 2027/3, +1,4% su base annua - il dato effettivo per l'esercizio 2026/3 non è stato reperito, quindi viene mostrata la previsione a titolo di riferimento) |

Tokyo Gas supera Osaka Gas di circa 1,4 volte in termini di fatturato, ma per quanto riguarda il numero di dipendenti, la situazione è inversa: Osaka Gas ha più dipendenti, probabilmente a causa della sua maggiore presenza in settori non legati al gas ad alta intensità di manodopera (immobiliare, telecomunicazioni, energia all'estero).

Il dato più sorprendente è che le traiettorie di profitto quinquennali delle due società sono quasi esattamente in controfase. Nell'esercizio 2023/3, Tokyo Gas ha registrato un utile ordinario senza precedenti di 408,8 miliardi di yen, mentre l'utile ordinario di Osaka Gas è sceso a 75,6 miliardi di yen nello stesso esercizio. La ragione è facilmente individuabile: con l'indebolimento dello yen e l'impennata dei prezzi delle risorse in quell'anno, la struttura di approvvigionamento di Tokyo Gas, basata in gran parte su contratti a lungo termine, ha mantenuto i costi relativamente bassi, beneficiando inoltre della rivendita del GNL in eccesso (utile di trading) e di maggiori guadagni derivanti dalla sua attività di sviluppo di risorse in Australia. Osaka Gas, al contrario, è stata colpita per prima dall'impennata dei prezzi – il suo meccanismo di adeguamento del costo del carburante trasferisce le variazioni dei prezzi di importazione alle tariffe dei clienti con un ritardo di diversi mesi – e ha anche dovuto assorbire costi di approvvigionamento aggiuntivi dopo che un incendio nel giugno 2022 presso il terminale GNL di Freeport negli Stati Uniti, una delle sue società partecipate e fornitrici di GNL, l'ha costretta a reperire carichi sostitutivi. Entro l'esercizio finanziario 2024/3, l'utile ordinario di Osaka Gas ha raggiunto la cifra record di 226,6 miliardi di yen proprio mentre Tokyo Gas entrava in una fase di aggiustamento – un andamento che mostra come la tempistica delle oscillazioni dei prezzi delle risorse si ripercuota diversamente sui bilanci delle due società nel corso di diversi esercizi finanziari. Nell'esercizio finanziario 2026/2023, l'utile netto di Osaka Gas ha raggiunto un nuovo record, trainato dalla solida performance del terminale GNL di Freeport e delle attività di esplorazione e produzione negli Stati Uniti (Sabine), oltre a una plusvalenza derivante dalla vendita di un impianto di generazione di energia elettrica statunitense di sua proprietà.

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Diagramma: Duskcoil. I valori dei ricavi nella tabella dell'articolo sono convertiti in trilioni di yen. I soli ricavi non misurano la capacità di generare utili, poiché i prezzi dell'energia la influenzano in modo significativo. Questo diagramma non costituisce una consulenza finanziaria.

Confronto tra le attività principali: approvvigionamento di GNL, energia all'estero, vendita al dettaglio di energia elettrica e attività non legate al gas

Oltre alla vendita di gas di città, entrambe le società sviluppano tre aree di business correlate: l'approvvigionamento di GNL a monte e l'energia all'estero, la vendita al dettaglio di energia elettrica e attività non legate al gas come il settore immobiliare e le telecomunicazioni. Le differenze strategiche qui descritte si collegano direttamente alla discrepanza temporale tra profitto e produzione, come illustrato in precedenza.

Approvvigionamento di GNL ed energia estera: Tokyo Gas punta sullo sviluppo del gas di scisto, Osaka Gas adotta una strategia a due fronti: terminale GNL e attività di esplorazione e produzione

Tokyo Gas sviluppa e produce gas di scisto principalmente nell'area di Haynesville, in Texas, concentrando le proprie attività di sviluppo e operative in quest'area per contenere i costi di produzione e mantenere una produzione di gas superiore a 1 miliardo di piedi cubi equivalenti di gas al giorno (Bcfe/day). Nell'aprile 2025, la sua controllata statunitense TG Natural Resources (TGNR) ha acquisito il 70% delle attività di gas naturale di Chevron nell'East Texas per circa 525 milioni di dollari, rafforzando ulteriormente la sua posizione nel settore del gas di scisto. Per quanto riguarda l'approvvigionamento di GNL, Tokyo Gas ha annunciato un contratto ventennale, a partire dal 2030, per l'acquisto di 1 milione di tonnellate di GNL statunitense all'anno: una strategia di approvvigionamento che si basa sulle clausole di destinazione meno restrittive dei carichi provenienti dagli Stati Uniti, che ne facilitano la rivendita.

Osaka Gas è entrata a far parte del progetto Freeport LNG in Texas insieme a JERA nel 2019 e, dopo l'avvio delle operazioni commerciali nel dicembre dello stesso anno, ha acquisito i diritti su circa 2,32 milioni di tonnellate di GNL all'anno in base al suo accordo di liquefazione e trattamento. Nello stesso anno, è diventata la prima azienda giapponese ad acquisire interamente una società statunitense di sviluppo di gas di scisto, rilevando tutte le azioni di Sabine Oil & Gas Corporation, ottenendo così un'area di esplorazione e produzione di circa 1.300 km² e circa 900 pozzi nel Texas orientale, e posizionandosi come terzo pilastro della sua attività energetica negli Stati Uniti (nel 2021, la produzione era equivalente a circa 2,8 milioni di tonnellate di GNL all'anno). Questa struttura verticalmente integrata – Freeport a valle (liquefazione/ricezione) abbinato a Sabine a monte (produzione) – è, come già accennato, il principale motore dell'utile netto record di Osaka Gas nell'esercizio finanziario 2026/23.

Vendita al dettaglio di energia elettrica: Tokyo Gas leader per dimensioni, Osaka Gas prevede una forte espansione

Per quanto riguarda il volume delle vendite al dettaglio di energia elettrica, il piano di Tokyo Gas per l'anno fiscale 2026 prevede 28,49 miliardi di kWh (+7,4% su base annua, oltre 4 milioni di contratti al dettaglio), mentre il piano di Osaka Gas per il terzo anno fiscale 2026/2027 prevede 16,60 miliardi di kWh (+0,1% su base annua). Tokyo Gas è leader per dimensioni, ma Osaka Gas ha fissato un obiettivo di 20,93 miliardi di kWh per il terzo anno fiscale 2027/2023 (+26,1% su base annua), un chiaro segnale che sta considerando la vendita al dettaglio di energia elettrica come motore di crescita a breve termine.

Attività non legate al gas: "Life & Business Solutions" di Osaka Gas contro "Urban Business" di Tokyo Gas

Osaka Gas organizza le proprie attività in tre pilastri: energia nazionale, energia estera e Life & Business Solutions (LBS). Il segmento LBS comprende sviluppo e locazione immobiliare, servizi di elaborazione dati e prodotti di materiali pregiati/a base di carbonio. La sua attività immobiliare spazia dallo sviluppo di condomini e appartamenti a edifici per uffici, strutture logistiche e vendita di immobili a REIT privati.

Tokyo Gas gestisce un segmento "Urban Business" analogo, che comprende vendite/locazioni immobiliari e gestione alberghiera, ma tale segmento ha registrato un fatturato di soli 77,8 miliardi di yen (-14,6% su base annua), una cifra modesta rispetto al business LBS di Osaka Gas. Tokyo Gas ha invece puntato maggiormente sulle soluzioni correlate al settore energetico: nel 2025 ha costituito una controllata Trust Engi (quartiere Toshima, Tokyo), azienda che sviluppa sistemi di monitoraggio centralizzato (automazione degli edifici) per edifici commerciali. Entrambe le aziende gestiscono attività "non legate al gas", ma hanno concentrato i loro sforzi in aree diverse.

Una differenza nella strategia tecnologica: la decarbonizzazione del gas di città tramite metanazione

L'area tecnologica su cui entrambe le aziende stanno investendo maggiormente al momento è la metanazione, ovvero la reazione dell'idrogeno (H2) con l'anidride carbonica (CO2) per sintetizzare il metano (CH4, il componente principale del gas di città). Utilizzando la CO2 catturata da una centrale elettrica o da una fabbrica come materia prima, la CO2 rilasciata durante la combustione del gas risultante viene compensata dalla CO2 catturata per produrlo, consentendo al gas di città di diventare effettivamente a impatto zero in termini di emissioni di carbonio, pur continuando a circolare attraverso la rete di gasdotti e gli apparecchi a gas esistenti, senza subire modifiche.

Tokyo Gas sta conducendo una ricerca congiunta sulla tecnologia "Sabatier ibrida", un'evoluzione della reazione di Sabatier, che sintetizza il metano direttamente da idrogeno e CO2, insieme all'Agenzia spaziale giapponese (JAXA) e a IHI. Si tratta di un caso notevole di tecnologia di riciclo dei materiali sviluppata per ambienti chiusi nello spazio e applicata alla decarbonizzazione sulla Terra. Nel 2023, l'azienda ha anche avviato un progetto dimostrativo con la città di Yokohama per la cattura della CO2 dai gas di scarico di un impianto di incenerimento dei rifiuti, da utilizzare nella metanazione. Questa esperienza è stata maturata principalmente attraverso il suo centro di ricerca e sviluppo Yokohama Techno Station (quartiere Tsurumi, Yokohama).

Osaka Gas sta applicando la tecnologia dei catalizzatori e il know-how di progettazione su scala industriale, acquisiti durante la sua precedente attività di produzione di gas di città e di gas naturale sostitutivo a partire da materie prime petrolifere, per progettare apparecchiature per la metanazione della CO2 e ottimizzare il processo. Dal 2023, l'azienda collabora con INPEX per la costruzione di un impianto dimostrativo in grado di trattare 400 Nm³-CO2/h, equivalenti al consumo di gas di 10.000 famiglie e tra i più grandi del suo genere al mondo. Guardando al futuro, l'azienda sta perseguendo la "metanazione SOEC" – utilizzando celle elettrolitiche a ossido solido per raggiungere un'efficienza di conversione energetica dell'85-90%, tra le più alte al mondo – presso un nuovo sito di ricerca e sviluppo nel distretto di Torishima, nel quartiere di Konohana a Osaka, i cui lavori sono iniziati nel 2022. L'edificio di ricerca, il "Daigas Innovation Center", è stato completato nel settembre 2025; circa 250 ricercatori vi lavorano, portando la tecnologia dalle prove di laboratorio (2025-2027) alle prove su scala pilota (2028-2030). Il distretto di Torishima – un tempo sito di produzione di gas di città – ospita ora la base di ricerca e sviluppo che lavora sulla prossima generazione di materie prime per il gas di città.

Pur essendo concorrenti, le due aziende hanno istituito un comitato congiunto nell'ambito del programma Green Innovation Fund del NEDO (New Energy and Industrial Technology Development Organization), scambiandosi consulenza mentre ciascuna sviluppa il proprio percorso verso l'applicazione pratica e concreta di questa tecnologia. Il metano sintetico, noto anche come "e-metano", è stato presentato come gas di città di nuova generazione all'Expo 2025 di Osaka, nella provincia del Kansai.

Impianti di sviluppo e produzione

Oltre alla sede centrale di Tokyo, Tokyo Gas gestisce tre terminali GNL all'interno della baia di Tokyo (Negishi, Sodegaura, Ogishima) e uno al di fuori di essa (Hitachi), che si occupano di rigassificazione e produzione di gas di città; la sua attività di ricerca e sviluppo è concentrata presso la Yokohama Techno Station nel quartiere di Tsurumi, a Yokohama. Oltre alla sede centrale di Osaka, Osaka Gas gestisce l'impianto di Senboku (due stabilimenti nel quartiere di Nishi, a Sakai, e nella città di Takaishi), che da solo fornisce circa il 70% del gas naturale della regione del Kansai, l'impianto di Himeji (Himeji, Hyogo) e il nuovo sito di ricerca e sviluppo a Torishima, nel quartiere di Konohana, a Osaka, il cui edificio di ricerca è stato completato nel 2025. La mappa sottostante mostra tutti gli impianti nazionali confermati (gli impianti all'estero e i piccoli uffici senza pontili di ricezione del GNL sono esclusi).

Fonte: pagina ufficiale "Sedi" di Tokyo Gas La pagina ufficiale di Osaka Gas con l'elenco degli impianti è andata in timeout a causa di un problema con WebFetch, pertanto l'indirizzo di ciascun impianto è stato confermato individualmente tramite comunicati stampa e servizi di mappe/annunci (Mapion Phonebook, NAVITIME, ecc.). Le coordinate sono state geocodificate a livello di città/isolato tramite OpenStreetMap Nominatim.