Riset Korporat: Material Kimia Canggih — Shin-Etsu Chemical dan Toray

Industri kimia dan material merupakan sektor "hulu" yang jarang terlihat oleh konsumen biasa, namun sektor ini menopang kinerja hampir setiap produk canggih, mulai dari semikonduktor hingga pesawat terbang. Shin-Etsu Chemical memegang peran penting secara global dalam material semikonduktor, dan Toray memimpin dunia dalam serat karbon — kedua perusahaan mendominasi pasar dunia berkat material yang tidak glamor namun tak tergantikan.

Shin-Etsu Chemical

Toray

Gambar: Silicon wafers (CC0) / Carbon fiber (domain publik), Wikimedia Commons. Kedua foto tersebut tidak menggambarkan produk spesifik dari kedua perusahaan — keduanya adalah gambar umum dari bahan-bahan yang dibahas.

Sejarah Perusahaan: Dari Perusahaan Pupuk dan Karbida menjadi Bahan Semikonduktor, Dari Produsen Rayon menjadi Serat Karbon

Shin-Etsu Chemical didirikan pada bulan September 1926 sebagai Shin-Etsu Nitrogen Fertilizer Co., Ltd., dengan modal ¥5 juta, melalui kemitraan antara Jusaburo Koshi dari Shinano Electric Power dan Shitagau Noguchi dari Nippon Chisso Fertilizer (sekarang Chisso). Pabrik Naoetsu-nya selesai dibangun pada tahun berikutnya, 1927, dan mulai memproduksi karbida dan nitrogen kapur; Perusahaan tersebut berganti nama menjadi Shin-Etsu Chemical pada tahun 1940. Perusahaan mulai memproduksi polivinil klorida (PVC) di Pabrik Naoetsu pada tahun 1957, dan Pabrik Kashima — yang menjadi lokasi produksi PVC utamanya — mulai beroperasi pada tahun 1970. Perusahaan mengembangkan bisnis silikon semikonduktornya sejak tahun 1960-an, dan pada tahun 1974 mendirikan anak perusahaan PVC, Shintech, di AS, memasuki pasar Amerika Utara. Tidak seperti perusahaan kimia pada umumnya, perusahaan ini telah menggeser bisnisnya jauh dari bidang pendiriannya (pupuk dan karbida) menuju dua pilar utamanya saat ini, yang jauh berbeda dari asal-usulnya: material semikonduktor dan PVC.

Toray didirikan pada Januari 1926 dengan modal ¥10 juta, didanai oleh Mitsui & Co., sebagai Toyo Rayon Co., Ltd., yang diluncurkan sebagai bisnis manufaktur serat kimia (rayon). Pabrik Shiga (sekarang Situs Shiga), yang dibuka di Otsu, Prefektur Shiga, adalah tempat kelahiran perusahaan ini. Perusahaan ini memperkenalkan teknologi manufaktur nilon dari DuPont yang berbasis di AS pada tahun 1951, dan pada tahun 1958 mulai memproduksi serat poliester "Tetoron" bersama dengan Teijin, tumbuh dalam skala sebagai produsen serat sintetis pada dekade pascaperang. Pada tahun 1971, perusahaan ini mulai memproduksi serat karbon "Torayca," yang kemudian berkembang menjadi bisnis unggulan perusahaan — yang akhirnya mengarah pada penyediaan serat untuk Boeing 787 (dibahas di bawah). Perusahaan mengubah namanya menjadi Toray Industries, Inc. pada tahun 1970.

Membandingkan Skala Perusahaan dari Waktu ke Waktu: Lima Tahun Fiskal Terakhir

Tahun fiskal kedua perusahaan berakhir pada bulan Maret.

*Semua angka di bagian ini telah diperiksa silang dengan rilis pendapatan dan materi presentasi masing-masing perusahaan, ditambah Nikkei dan laporan pers lainnya.

Selama rentang lima tahun, kedua perusahaan memiliki pola yang sama: pertumbuhan pendapatan dan laba yang memecahkan rekor hingga tahun fiskal Maret 2022-2023, diikuti oleh penurunan tajam pada tahun fiskal Maret 2024. Bagi Shin-Etsu Chemical, kondisi pasar PVC yang memburuk di AS (penurunan pembangunan perumahan) adalah pendorong utama penurunan pada tahun fiskal Maret 2024; bagi Toray, itu adalah penurunan nilai aset pada material komposit serat karbon untuk aplikasi tenaga angin. Kedua perusahaan memiliki skala pendapatan yang hampir sama (keduanya berada di kisaran ¥2,5 triliun), tetapi laba operasi Shin-Etsu Chemical lebih dari 6 kali lipat laba Toray — memberikan Shin-Etsu profitabilitas per karyawan yang jauh lebih tinggi. Hal ini mencerminkan perbedaan struktural: Shin-Etsu Chemical memusatkan bisnisnya pada material bernilai tambah tinggi (silikon semikonduktor, PVC), sementara Toray adalah produsen material yang terdiversifikasi yang mencakup serat, bahan kimia fungsional, komposit serat karbon, dan teknik lingkungan.

Diagram 1 · Use the button to switch views

Diagram: Duskcoil. Nilai pendapatan dalam tabel artikel, dikonversi ke triliun JPY. Diagram ini bukan merupakan saran investasi.

Membandingkan Produk Unggulan: Material Semikonduktor dan PVC vs. Serat Karbon dan Membran Pengolahan Air

Wafer Silikon Semikonduktor vs. Serat Karbon: Produk Unggulan Masing-masing Perusahaan

Shin-Etsu Chemical adalah produsen material yang memegang pangsa pasar nomor 1 di dunia dalam berbagai bidang — resin PVC, silikon semikonduktor (wafer silikon), blanko photomask canggih, formulasi feromon, dan banyak lagi. Inti dari bisnis ini adalah bisnis silikon semikonduktor: wafer silikon, yang ditangani melalui anak perusahaan Shin-Etsu Handotai, diperkirakan memegang pangsa pasar global sekitar 30-40%, posisi terdepan di industri. Wafer silikon secara harfiah adalah apa yang diproses oleh peralatan manufaktur semikonduktor (Tokyo Electron, SCREEN Holdings, dll. — lihat artikel terpisah kami) — fondasi fisik setiap chip semikonduktor, material yang tidak glamor tetapi tak tergantikan. Bisnis material elektronik secara keseluruhan mencatatkan pendapatan sebesar ¥1,0157 triliun dan laba operasional sebesar ¥344,5 miliar pada tahun fiskal Maret 2026, dengan penjualan yang terkait dengan aplikasi AI kini melebihi 20% dari total penjualan.

Toray adalah produsen serat karbon nomor 1 di dunia, dan tiga produsen serat karbon Jepang (Toray, Teijin, dan Mitsubishi Chemical Group) secara gabungan diperkirakan menguasai sekitar setengah pasar dunia. Fakta yang paling menonjol adalah Toray merupakan satu-satunya pemasok material struktural rangka pesawat untuk Boeing 787. Pada Boeing 787, pangsa material komposit seperti plastik yang diperkuat serat karbon (CFRP) telah meningkat menjadi 50% dari berat rangka pesawat; karena serat karbon memiliki berat sekitar seperempat dari baja dengan kekuatan yang setara, penggunaannya dianggap dapat meningkatkan efisiensi bahan bakar sekitar 20% dibandingkan pesawat generasi sebelumnya. Investasi perluasan kapasitas serat karbon terus berlanjut di AS, Korea Selatan, Prancis, dan tempat lain, dan Toray memperluas kapasitas produksinya untuk mempertahankan posisi nomor 1-nya bahkan ketika produsen Tiongkok dan Korea Selatan mempersempit jarak.

Resin PVC: Posisi Terdepan di Dunia yang Dibangun di Atas Shintech yang Berbasis di AS

Bisnis unggulan Shin-Etsu Chemical lainnya adalah resin PVC. Pangsa pasarnya di dunia diperkirakan sekitar 7%, tetapi itu masih menempatkannya di antara pemimpin dunia, dengan anak perusahaan AS-nya, Shintech, sebagai perusahaan inti yang memegang sekitar 20% pangsa pasar di Amerika Utara dan salah satu kapasitas produksi terbesar di dunia. Shintech awalnya merupakan pemain kecil, peringkat ke-13 di antara produsen PVC AS, tetapi melalui ekspansi berulang kali, perusahaan ini mencapai kapasitas produksi tahunan sebesar 3,64 juta ton setelah dimulainya pabrik baru di Plaquemine, Louisiana pada akhir tahun 2024. Ini adalah bisnis yang sangat menguntungkan, dengan margin operasi yang terkadang digambarkan menyaingi Apple, dan membentuk pilar yang mendukung profitabilitas keseluruhan Shin-Etsu Chemical yang tinggi.

Membran Pengolahan Air dan Pemisah Baterai: Material Baterai Generasi Berikutnya dan Ramah Lingkungan dari Toray

Pilar lain bagi Toray adalah membran pengolahan air (membran osmosis terbalik, atau RO) yang digunakan dalam aplikasi seperti desalinasi air laut. Produsen Jepang dikatakan menguasai lebih dari setengah pasar membran RO global, dan di dalamnya, Toray memegang pangsa pasar global terkemuka sekitar 28% (dengan Hydranautics yang berafiliasi dengan DuPont berada di posisi #2 dengan 20% dan Toyobo di posisi #3 dengan 7,6%). Toray menambah pabrik perakitan di Arab Saudi dan AS, dan berupaya meningkatkan kapasitas produksi tahunannya sebesar 30% selama tiga tahun hingga tahun fiskal Maret 2026. Bersamaan dengan itu, perusahaan ini memasarkan "Setela," film pemisah baterai untuk baterai lithium-ion, membangun hubungan dengan produsen baterai global utama seputar film isolasi yang tidak glamor namun sangat penting untuk keselamatan ini. Di mana Shin-Etsu Chemical memiliki kekuatan dalam material untuk domain "digital" semikonduktor, Toray juga menunjukkan kekuatan dalam material untuk domain "lingkungan dan infrastruktur" air dan energi — perbedaan dalam bagaimana portofolio material masing-masing perusahaan tersebar.

Perbedaan Strategi Teknis

Strategi teknis Shin-Etsu Chemical adalah model "seleksi dan konsentrasi": perusahaan memusatkan sumber daya manajemen pada sejumlah kecil bisnis yang sangat menguntungkan (silikon semikonduktor, PVC), mengejar pangsa pasar global yang luar biasa dan margin tinggi di masing-masing bisnis. Perusahaan memiliki kebijakan untuk tidak menerbitkan rencana manajemen jangka menengah formal, yang terkadang digambarkan oleh investor sebagai hal yang membuat strategi pertumbuhannya "sulit dilihat" — tetapi ini juga dapat diartikan sebagai gaya manajemen yang membuat keputusan investasi yang gesit sebagai respons terhadap kondisi pasar daripada terikat oleh target multi-tahun yang tetap. Sebaliknya, Toray memiliki portofolio bisnis yang luas — serat, bahan kimia fungsional, komposit serat karbon, membran pengolahan air, material baterai, produk medis — dan mengejar strategi teknis "kekuatan komprehensif" yang membuka pasar baru dengan menghubungkan bisnis-bisnis ini secara organik. Teknologi material kompositnya, yang menggabungkan serat karbon dengan resin, dan kemampuannya untuk menerapkan pengetahuan pemrosesan polimer yang dibangun dalam bisnis seratnya ke membran pengolahan air dan pemisah baterai, merupakan ekspresi kekuatan Toray sebagai pembuat material yang terdiversifikasi.

Lokasi Pengembangan dan Manufaktur

Shin-Etsu Chemical mengoperasikan kantor pusatnya (Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo) bersama dengan lokasi produksi di seluruh negeri, termasuk Pabrik Naoetsu di Joetsu, Prefektur Niigata — lokasi pendiriannya — Pabrik Isobe (silikon) di Annaka, Prefektur Gunma, dan Pabrik Koriyama (kaca kuarsa) dari perusahaan grup Shin-Etsu Quartz Products di Prefektur Fukushima. Toray mengoperasikan kantor pusatnya (Nihonbashi-muromachi, Chuo-ku, Tokyo), dengan Lokasi Shiga — tempat kelahirannya — Pabrik Ehime, lokasi produksi utamanya untuk serat karbon "Torayca", dan Pabrik Okazaki (Prefektur Aichi), yang menangani berbagai produk, sebagai lokasi utamanya. Peta di bawah ini menunjukkan lokasi domestik yang telah dikonfirmasi (lokasi luar negeri berada di luar cakupan).

Strategi dan Prospek Bisnis: "Investasi Lincah" Shin-Etsu, "IGNITION 2028" Toray

Tidak seperti kebanyakan produsen kimia besar Jepang lainnya, Shin-Etsu Chemical melanjutkan kebijakannya untuk tidak menerbitkan rencana manajemen jangka menengah formal, tetapi terus mendorong investasi dalam wafer silikon semikonduktor, memanfaatkan momentum permintaan AI. Belanja modal mencapai ¥339,7 miliar pada tahun fiskal Maret 2026, dengan serangkaian pesanan tambahan yang dilaporkan terkait dengan pelanggan yang membangun persediaan dan perluasan kapasitas yang diantisipasi oleh produsen perangkat semikonduktor; perusahaan mengharapkan permintaan yang didorong oleh AI akan meningkatkan permintaan wafer dalam jangka menengah hingga panjang. Bahkan tanpa mengungkapkan target melalui rencana jangka menengah formal, perusahaan secara konsisten mengikuti gaya manajemen dengan menambah investasi secara gesit ketika kondisi pasar menguntungkan.

Toray mengumumkan tantangan manajemen jangka menengahnya, "IGNITION 2028," pada Maret 2026, yang mencakup tiga tahun dari tahun fiskal 2026 hingga tahun fiskal 2028. Berdasarkan hasil dan tantangan dari rencana sebelumnya, "Project AP-G 2025," perusahaan menetapkan target keuangan untuk tahun fiskal 2028 sebesar ¥3 triliun dalam pendapatan, ¥230 miliar dalam laba bisnis (margin laba bisnis 8%), ROIC sekitar 7%, dan ROE sekitar 8%. Dalam bisnis material komposit serat karbonnya, langkah-langkah prioritas perusahaan meliputi menangkap permintaan pesawat komersial, memperluas portofolio produknya, meningkatkan penjualan material berkinerja tinggi dan material dasar menengah, memperkuat kemampuannya di sektor ruang angkasa dan pertahanan, serta merestrukturisasi bisnis serat karbon berukuran besar — memposisikan serat karbon sebagai pendorong pertumbuhannya. Nikkei telah melaporkan rencana ini dengan judul "Rencana jangka menengah baru Toray: laba bisnis akan mencapai rekor tertinggi pada tahun fiskal Maret 2029, dipimpin oleh serat karbon," yang menunjukkan bahwa ekspansi bisnis serat karbon berada di pusat narasi peningkatan laba jangka menengah Toray.

Perbedaan gaya strategis kedua perusahaan juga terlihat dalam cara mereka mengungkapkan informasi. Shin-Etsu Chemical mengabaikan rencana manajemen jangka menengah dan melanjutkan investasi yang gesit dan responsif terhadap pasar, sementara Toray mengungkapkan target keuangan konkret melalui tantangan manajemen jangka menengah tiga tahun dan mengelola kemajuannya menuju target tersebut — gaya manajemen perusahaan Jepang yang lebih tradisional. Bahkan dalam industri material hulu yang sama, kedua perusahaan menunjukkan kepribadian yang kontras dalam cara mereka menyajikan manajemen mereka.

Referensi

• Situs Resmi Shin-Etsu Chemical (Bahasa Jepang) / Informasi IR (Bahasa Jepang)
• Situs Resmi Toray (Bahasa Jepang) / Informasi IR (Bahasa Jepang)
• Mengapa Shin-Etsu Chemical Begitu Kuat? Rahasia di Balik Pangsa Pasar Global Nomor 1 di Wafer Silikon (Bahasa Jepang)
• Bagaimana Toray Membangun Pangsa Pasar Global Nomor 1 di Serat Karbon (Bahasa Jepang)
• Sejarah Shin-Etsu Chemical Dilihat Melalui Produk-Produknya (Resmi, Bahasa Jepang)
• [Toray | Pendirian Toyo Rayon (The-Shashi, Jepang)
• Laba Bersih Shin-Etsu Chemical Naik 70,3% untuk Tahun Fiskal Maret 2022 (Nikkei, Jepang)
• Laba Bersih Shin-Etsu Chemical Naik 42% untuk Tahun Fiskal Maret 2023 karena Kenaikan Harga PVC Mulai Terjadi (Nikkei, Jepang)
• Laba Bersih Shin-Etsu Chemical Naik 3,5% untuk Kuartal 1 Tahun Fiskal Maret 2027 (Nikkei, Jepang)
• Basis Data Kanpo Kessan: Rilis Pendapatan Shin-Etsu Chemical Tahun Fiskal Maret 2026 (X, Jepang)
• [Toray Meningkatkan Perkiraan Laba Bersih] Toray Mengalami Penurunan Laba Bersih, Tahun Fiskal Maret 2024, Akibat Biaya Garansi Produk (Nikkei, Jepang)
• Toray Mengalami Penurunan Laba Bersih, Tahun Fiskal Maret 2024, Akibat Biaya Garansi Produk (Nikkei, Jepang)
• Toray Mengalami Penurunan Nilai Aset Serat Karbon, Laba Bersih Turun 70% untuk Tahun Fiskal Maret 2024 (Nikkei, Jepang)
• Basis Data Kanpo Kessan: Rilis Pendapatan Toray Tahun Fiskal Maret 2026 (X, Jepang)
• Shin-Etsu Chemical: 50 Tahun Memoles PVC, Margin Operasional Mengalahkan Apple (Nikkei, Jepang)
• [Lintasan Pertumbuhan dari Shintech yang berbasis di AS (Shin-Etsu Chemical Official, Jepang)
• Jepang Memegang Mayoritas Pangsa Global dalam Membran Desalinasi saat China Mempersempit Kesenjangan (Nikkei Business, Jepang)
• Toray Memperluas Produksi Membran Pengolahan Air di Arab Saudi dan AS (Nikkei, Jepang)
• Halaman Produk Resmi Film Pemisah Baterai Toray Setela (Jepang)
• Shin-Etsu Chemical Mengambil Inovasi dalam Peralatan Semikonduktor, Memoles Dua Bisnis Unggulannya Bersama PVC (Nikkei, Jepang)
• [Rencana Jangka Menengah Baru Toray: Laba Bisnis Akan Mencapai Rekor Tertinggi pada FY Maret 2029, Dipimpin oleh Serat Karbon] (Nikkei, Jepang)](https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC251G30V20C26A3000000/)
• Toray Akan Menginvestasikan ¥450 Miliar dalam Serat Karbon dan Lainnya di Bawah Rencana Jangka Menengah Baru (Nikkei, Jepang)
• Kantor Pusat Shin-Etsu Chemical (Resmi, Jepang)
• Pengenalan Lokasi Toray (Situs Perekrutan Lulusan Baru, Jepang)