Unternehmensforschung: Fortschrittliche chemische Materialien – Shin-Etsu Chemical und Toray

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Die Chemie- und Werkstoffindustrie ist ein vorgelagerter Sektor, der für den Durchschnittsverbraucher kaum sichtbar ist. Dennoch bildet sie die Grundlage für die Leistungsfähigkeit nahezu aller modernen Produkte, von Halbleitern bis hin zu Flugzeugen. Shin-Etsu Chemical ist ein weltweit bedeutender Akteur im Bereich Halbleitermaterialien, und Toray ist Weltmarktführer für Kohlenstofffasern – beide Unternehmen dominieren die Weltmärkte dank ihrer unscheinbaren, aber unersetzlichen Werkstoffe.

Shin-Etsu Chemical

Toray

Bild: Silicon Wafer (CC0) / Carbon Faser (gemeinfrei), Wikimedia Commons. Keines der Fotos zeigt ein bestimmtes Produkt der jeweiligen Firma – es handelt sich um allgemeine Abbildungen der besprochenen Materialien.

Unternehmensgeschichte: Vom Düngemittel- und Karbidhersteller zum Halbleitermaterialhersteller, vom Viskosehersteller zur Kohlenstofffaser

Shin-Etsu Chemical wurde im September 1926 als Shin-Etsu Nitrogen Fertilizer Co., Ltd. mit einem Kapital von 5 Millionen Yen durch eine Partnerschaft zwischen Jusaburo Koshi von Shinano Electric Power und Shitagau Noguchi von Nippon Chisso Fertilizer (heute Chisso) gegründet. Das Werk in Naoetsu wurde im folgenden Jahr, 1927, fertiggestellt und nahm die Produktion von Karbid und Kalkstickstoff auf. Das Unternehmen änderte seinen Namen 1940 in Shin-Etsu Chemical. 1957 begann es im Werk Naoetsu mit der Produktion von Polyvinylchlorid (PVC), und 1970 nahm das Werk Kashima – der spätere Hauptproduktionsstandort für PVC – den Betrieb auf. Ab den 1960er-Jahren baute das Unternehmen sein Geschäft mit Halbleitermaterialien aus und gründete 1974 die PVC-Tochtergesellschaft Shintech in den USA, um in den nordamerikanischen Markt einzutreten. Ungewöhnlich für einen Chemiekonzern, verlagerte das Unternehmen seinen Schwerpunkt weit weg von seinen ursprünglichen Geschäftsfeldern (Düngemittel und Karbide) hin zu seinen heutigen zwei Säulen: Halbleitermaterialien und PVC.

Toray wurde im Januar 1926 mit einem Startkapital von 10 Millionen Yen von Mitsui & Co. als Toyo Rayon Co., Ltd. gegründet und begann als Hersteller von Chemiefasern (Rayon). Das Werk in Shiga (heute Standort Shiga) in Otsu, Präfektur Shiga, gilt als Geburtsort des Unternehmens. 1951 führte es die Nylon-Herstellungstechnologie des US-amerikanischen Unternehmens DuPont ein und begann 1958 gemeinsam mit Teijin mit der Produktion der Polyesterfaser „Tetoron“. In den Nachkriegsjahrzehnten entwickelte sich das Unternehmen zu einem bedeutenden Hersteller synthetischer Fasern. 1971 startete es die Produktion der Kohlenstofffaser „Torayca“, die sich später zum Flaggschiff des Unternehmens entwickelte und schließlich zur Belieferung der Boeing 787 führte (siehe unten). 1970 firmierte das Unternehmen in Toray Industries, Inc. um.

Vergleich der Unternehmensgröße im Zeitverlauf: Die letzten fünf Geschäftsjahre

Die Geschäftsjahre beider Unternehmen enden im März.

Geschäftsjahr	Umsatz Shin-Etsu Chemical	Betriebsergebnis Shin-Etsu Chemical	Umsatz Toray	Betriebsergebnis Toray

Geschäftsjahr März 2024 | 2,4149 Billionen Yen (ca. -14 % gegenüber dem Vorjahr) | 701,038 Mrd. ¥ (ca. -29,8 % gegenüber dem Vorjahr; Normalisierung der PVC-Nachfrage) | 2,4646 Billionen ¥ (-1 % gegenüber dem Vorjahr) | 57,651 Mrd. ¥ (-47,1 % gegenüber dem Vorjahr; Wertminderung von Kohlenstofffasern) |

GJ März 2026 | 2,573969 Billionen ¥ (+0,5 % gegenüber dem Vorjahr) | 635,204 Mrd. ¥ (-14,4 % gegenüber dem Vorjahr) | 2,585077 Billionen ¥ (+0,9 % gegenüber dem Vorjahr) | 97,221 Mrd. ¥ (-23,7 % gegenüber dem Vorjahr; auf Basis des Geschäftsgewinns: 141,9 Mrd. ¥, -0,6 % gegenüber dem Vorjahr) |

*Alle Angaben in diesem Abschnitt wurden mit den Gewinnmitteilungen und Präsentationsmaterialien der jeweiligen Unternehmen sowie mit Berichten von Nikkei und anderen Pressestellen abgeglichen.

Kennzahl	Shin-Etsu Chemical	Toray
Ordentliches Ergebnis / Nettogewinn (Geschäftsjahr März 2026)	Ordentliches Ergebnis: 708,281 Mrd. ¥ (-13,7 % gegenüber dem Vorjahr); Nettogewinn: 474,459 Mrd. ¥ (-11,2 % gegenüber dem Vorjahr)	Nettogewinn: 89,436 Mrd. ¥ (+3,2 % gegenüber dem Vorjahr); den Anteilseignern des Mutterunternehmens zurechenbarer Gewinn: 79,521 Mrd. ¥ (+2,1 % gegenüber dem Vorjahr)
Konsolidierte Mitarbeiterzahl	27.342 (+68 im Vergleich zum Vorjahr)	46.294 (-1.620 im Vergleich zum Vorjahr)

Über den Fünfjahreszeitraum weisen beide Unternehmen ein ähnliches Muster auf: Rekordumsätze und -gewinne bis März 2022/23, gefolgt von einem deutlichen Rückgang im Geschäftsjahr März 2024. Bei Shin-Etsu Chemical war die Verschlechterung der PVC-Marktbedingungen in den USA (sinkende Bautätigkeit) der Hauptgrund für den Rückgang im Geschäftsjahr März 2024; bei Toray waren es Wertminderungen bei Kohlenstofffaser-Verbundwerkstoffen für Windkraftanwendungen. Die beiden Unternehmen sind hinsichtlich ihrer Umsatzgröße vergleichbar (beide im Bereich von 2,5 Billionen Yen), aber der operative Gewinn von Shin-Etsu Chemical ist mehr als sechsmal so hoch wie der von Toray – was Shin-Etsu eine deutlich höhere Rentabilität pro Mitarbeiter beschert. Dies spiegelt einen strukturellen Unterschied wider: Shin-Etsu Chemical konzentriert sich auf hochwertige Materialien (Halbleitersilizium, PVC), während Toray ein diversifizierter Materialhersteller ist, dessen Produktpalette Fasern, Funktionschemikalien, Kohlenstofffaserverbundwerkstoffe und Umwelttechnik umfasst.

Umsatz von Shin-Etsu Chemical und Toray von 2022 bis 2026; die Umsätze beider Unternehmen konvergieren im letzten Zeitraum bei rund 2,6 Billionen Yen

Diagramm: Duskcoil. Die Umsatzwerte in der Artikeltabelle wurden in Billionen Yen umgerechnet. Dieses Diagramm stellt keine Anlageberatung dar.

Vergleich der Flaggschiffprodukte: Halbleitermaterialien und PVC vs. Kohlenstofffaser und Wasseraufbereitungsmembranen

Halbleiter-Siliziumwafer vs. Kohlenstofffaser: Die Flaggschiffprodukte der einzelnen Unternehmen

Shin-Etsu Chemical ist ein Materialhersteller mit weltweit führendem Marktanteil in mehreren Bereichen – PVC-Harz, Halbleitersilizium (Siliziumwafer), hochmoderne Fotomaskenrohlinge, Pheromonformulierungen und mehr. Kernstück ist das Halbleiter-Siliziumgeschäft: Siliziumwafer, die über die Tochtergesellschaft Shin-Etsu Handotai vertrieben werden, haben einen geschätzten globalen Marktanteil von 30–40 % und damit eine führende Position in der Branche. Siliziumwafer sind das Material, das in Halbleiterfertigungsanlagen (Tokyo Electron, SCREEN Holdings usw. – siehe unseren separaten Artikel) verarbeitet wird – die physische Grundlage jedes Halbleiterchips, ein unscheinbares, aber unersetzliches Material. Der Markt für elektronische Materialien erzielte im Geschäftsjahr bis März 2026 einen Umsatz von 1,0157 Billionen Yen und einen operativen Gewinn von 344,5 Milliarden Yen. Der Umsatzanteil von KI-Anwendungen übersteigt mittlerweile 20 % des Gesamtumsatzes.

Toray ist der weltweit führende Hersteller von Kohlenstofffasern. Die drei japanischen Kohlenstofffaserhersteller (Toray, Teijin und Mitsubishi Chemical Group) halten zusammen schätzungsweise die Hälfte des Weltmarkts. Besonders hervorzuheben ist, dass Toray der alleinige Lieferant des Strukturmaterials für die Flugzeugzelle der Boeing 787 ist. Bei der 787 beträgt der Anteil von Verbundwerkstoffen wie kohlenstofffaserverstärktem Kunststoff (CFK) am Gesamtgewicht der Flugzeugzelle mittlerweile 50 %. Da Kohlenstofffasern bei gleicher Festigkeit nur etwa ein Viertel des Gewichts von Stahl aufweisen, wird ihre Verwendung für eine Verbesserung der Treibstoffeffizienz um etwa 20 % gegenüber Flugzeugen der vorherigen Generation verantwortlich gemacht. Die Investitionen in den Kapazitätsausbau der Kohlenstofffaserproduktion werden in den USA, Südkorea, Frankreich und anderen Ländern fortgesetzt. Toray baut seine Produktionskapazitäten weiter aus, um seine Marktführerschaft zu verteidigen, obwohl chinesische und südkoreanische Hersteller aufholen.

PVC-Harz: Weltweit führende Position dank des US-amerikanischen Unternehmens Shintech

Das zweite Flaggschiffgeschäft von Shin-Etsu Chemical ist PVC-Harz. Der globale Marktanteil wird auf rund 7 % geschätzt, womit das Unternehmen dennoch zu den Weltmarktführern zählt. Die US-amerikanische Tochtergesellschaft Shintech bildet das Kernunternehmen mit einem Marktanteil von rund 20 % in Nordamerika und einer der weltweit größten Produktionskapazitäten. Shintech begann als kleiner Akteur und belegte Platz 13 unter den US-amerikanischen PVC-Herstellern. Durch kontinuierliche Expansion erreichte das Unternehmen nach der Inbetriebnahme eines neuen Werks in Plaquemine, Louisiana, Ende 2024 eine jährliche Produktionskapazität von 3,64 Millionen Tonnen. Das Geschäft ist hochprofitabel, mit einer operativen Marge, die mitunter mit der von Apple verglichen wird, und bildet eine tragende Säule für die hohe Gesamtprofitabilität von Shin-Etsu Chemical.

Wasseraufbereitungsmembranen und Batterieseparatoren: Torays umweltfreundliche Batteriematerialien der nächsten Generation

Ein weiterer Schwerpunkt von Toray sind Wasseraufbereitungsmembranen (Umkehrosmosemembranen, kurz RO-Membranen), die beispielsweise in der Meerwasserentsalzung eingesetzt werden. Japanische Hersteller halten mehr als die Hälfte des globalen RO-Membranmarktes, wobei Toray mit einem Marktanteil von rund 28 % führend ist (gefolgt von Hydranautics, einem Tochterunternehmen von DuPont, mit 20 % und Toyobo mit 7,6 %). Toray errichtet neue Montagewerke in Saudi-Arabien und den USA und arbeitet daran, seine jährliche Produktionskapazität in den drei Jahren bis zum Geschäftsjahr März 2026 um 30 % zu steigern. Parallel dazu vermarktet das Unternehmen „Setela“, eine Batterieseparatorfolie für Lithium-Ionen-Batterien, und baut Beziehungen zu führenden globalen Batterieherstellern rund um diese unscheinbare, aber sicherheitskritische Isolierfolie auf. Während Shin-Etsu Chemical im Bereich der Halbleitermaterialien für den digitalen Sektor stark vertreten ist, zeichnet sich Toray auch durch seine Materialkompetenz im Umwelt- und Infrastrukturbereich Wasser und Energie aus – ein Unterschied in der jeweiligen Portfolioausrichtung der Materialien.

Der Unterschied in der Technologiestrategie

Die Technologiestrategie von Shin-Etsu Chemical basiert auf einem Selektions- und Konzentrationsmodell: Das Unternehmen konzentriert seine Managementressourcen auf wenige, hochprofitable Geschäftsbereiche (Halbleitersilizium, PVC) und strebt in jedem Bereich einen überwältigenden globalen Marktanteil und hohe Margen an. Shin-Etsu Chemical veröffentlicht keinen formellen mittelfristigen Managementplan, was von Investoren mitunter als Intransparenz der Wachstumsstrategie interpretiert wird. Dies kann jedoch auch als Ausdruck eines Managementstils verstanden werden, der flexible Investitionsentscheidungen in Reaktion auf Marktbedingungen ermöglicht, anstatt sich an starre, mehrjährige Ziele zu binden. Toray hingegen verfügt über ein breit gefächertes Geschäftsportfolio – Fasern, Funktionschemikalien, Kohlenstofffaserverbundwerkstoffe, Wasseraufbereitungsmembranen, Batteriematerialien, Medizinprodukte – und verfolgt eine Strategie der „umfassenden Stärke“, die durch die organische Verknüpfung dieser Geschäftsbereiche neue Märkte erschließt. Die Verbundwerkstofftechnologie, die Kohlenstofffasern mit Harz kombiniert, und die Fähigkeit, das im Fasergeschäft aufgebaute Know-how in der Polymerverarbeitung auf Wasseraufbereitungsmembranen und Batterieseparatoren anzuwenden, unterstreichen die Stärke von Toray als diversifizierter Materialhersteller.

Entwicklungs- und Produktionsstandorte

Shin-Etsu Chemical betreibt seinen Hauptsitz (Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokio) und Produktionsstätten im ganzen Land, darunter das Werk Naoetsu in Joetsu, Präfektur Niigata – der Gründungsort –, das Werk Isobe (Silikon) in Annaka, Präfektur Gunma, und das Werk Koriyama (Quarzglas) der Konzerngesellschaft Shin-Etsu Quartz Products in der Präfektur Fukushima. Toray betreibt seinen Hauptsitz (Nihonbashi-muromachi, Chuo-ku, Tokio) sowie den Standort Shiga – den Geburtsort des Unternehmens –, das Werk Ehime, den Hauptproduktionsstandort für die Kohlenstofffaser „Torayca“, und das Werk Okazaki (Präfektur Aichi), das eine breite Produktpalette herstellt. Die untenstehende Karte zeigt die bestätigten Standorte in China (Standorte im Ausland sind nicht berücksichtigt).

Quellen: Standortnamen von den offiziellen Standort-/Werksseiten der jeweiligen Unternehmen, Adressen individuell über einen Kartendienst (z. B. Mapion, NAVITIME) bestätigt. Die Koordinaten wurden mittels OpenStreetMap Nominatim bis auf Stadt-/Chome-Ebene geokodiert.

Geschäftsstrategie und Ausblick: Shin-Etsus „Agiles Investment“, Torays „IGNITION 2028“

Im Gegensatz zu den meisten anderen großen japanischen Chemieunternehmen verzichtet Shin-Etsu Chemical weiterhin auf die Veröffentlichung eines formellen mittelfristigen Managementplans. Das Unternehmen treibt jedoch seine Investitionen in Siliziumwafer für Halbleiter kontinuierlich voran und profitiert dabei von der steigenden Nachfrage im Bereich KI. Die Investitionsausgaben erreichten im Geschäftsjahr bis März 2026 339,7 Milliarden Yen. Berichten zufolge stehen zahlreiche zusätzliche Aufträge im Zusammenhang mit dem Aufbau von Lagerbeständen durch Kunden und den erwarteten Kapazitätserweiterungen von Halbleiterherstellern. Das Unternehmen geht davon aus, dass die KI-getriebene Nachfrage die zugrunde liegende Wafernachfrage mittel- bis langfristig ankurbeln wird. Auch ohne die Veröffentlichung von Zielen in einem formellen mittelfristigen Plan verfolgt das Unternehmen konsequent einen Managementstil, der Investitionen flexibel erhöht, sobald die Marktbedingungen günstig sind.

Toray kündigte im März 2026 seine mittelfristige Management-Herausforderung „IGNITION 2028“ an, die die drei Geschäftsjahre von 2026 bis 2028 umfasst. Aufbauend auf den Ergebnissen und Herausforderungen des Vorgängerplans „Projekt AP-G 2025“ hat das Unternehmen für das Geschäftsjahr 2028 folgende Finanzziele festgelegt: 3 Billionen Yen Umsatz, 230 Milliarden Yen Geschäftsgewinn (eine Geschäftsgewinnmarge von 8 %), rund 7 % Kapitalrendite (ROIC) und rund 8 % Eigenkapitalrendite (ROE). Im Geschäftsbereich Kohlenstofffaser-Verbundwerkstoffe konzentriert sich das Unternehmen vorrangig darauf, die Nachfrage im Bereich der Verkehrsflugzeuge zu bedienen, sein Produktportfolio zu erweitern, den Absatz von Hochleistungswerkstoffen und Zwischenprodukten zu steigern, seine Kompetenzen im Raumfahrt- und Verteidigungssektor zu stärken und sein Geschäft mit Großfaser-Verbundwerkstoffen zu restrukturieren – wobei Kohlenstofffaser als Wachstumstreiber positioniert wird. Nikkei berichtete über diesen Plan unter der Überschrift „Torays neuer mittelfristiger Plan: Geschäftsgewinn soll bis März 2029 dank Kohlenstofffasern einen Rekordwert erreichen“. Dies deutet darauf hin, dass der Ausbau des Kohlenstofffasergeschäfts im Zentrum von Torays mittelfristiger Gewinnsteigerungsstrategie steht.

Der Unterschied in den strategischen Stilen der beiden Unternehmen zeigt sich auch in ihrer Informationspolitik. Während Shin-Etsu Chemical auf einen mittelfristigen Managementplan verzichtet und weiterhin agil und marktorientiert investiert, legt Toray konkrete Finanzziele in Form von dreijährigen mittelfristigen Management-Challenges fest und verfolgt den Fortschritt – ein eher traditioneller japanischer Managementstil. Selbst innerhalb derselben vorgelagerten Materialindustrie zeigen die beiden Unternehmen unterschiedliche Herangehensweisen an ihr Management.

Referenzen

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