Études de marché : Entrepreneurs généraux — Kajima, Taisei et Shimizu

Les géants du BTP japonais, surnommés les « super entrepreneurs généraux », bâtissent les infrastructures fondamentales de la société : routes, barrages, tunnels, gratte-ciel, usines et centres de données. Face à une pénurie de main-d'œuvre qualifiée qui ne cesse de s'aggraver, Kajima, Taisei et Shimizu se livrent une concurrence féroce dans les domaines de l'automatisation et de la robotique. Ces trois entreprises se distinguent par leur envergure et leurs technologies de robotique de construction.

Kajima

Shimizu

Image : Kajima logo (CC BY 2.5) / Shimizu logo (domaine public), Wikimedia Commons. Aucun logo Taisei répondant aux critères de droits d'auteur de Commons n'a été trouvé ; Taisei est donc protégé uniquement par du texte.

Historique de l'entreprise : Des charpentiers de l'époque d'Edo aux plus anciens entrepreneurs du Japon

Ces trois entreprises remontent à l'époque d'Edo ou de Meiji et ont toutes suivi un parcours similaire : elles ont débuté comme maîtres charpentiers indépendants ou entreprises individuelles avant de se constituer en société.

Shimizu est la plus ancienne des trois. Elle a été fondée en 1804 (Bunka 1), lorsque Kisuke Shimizu I, charpentier originaire d'Etchu (actuelle préfecture de Toyama), a ouvert son entreprise à Kanda-Kajicho, à Edo (Tokyo). Après avoir participé à la reconstruction de la citadelle ouest du château d'Edo en 1838 et remporté les contrats de construction du bureau du magistrat étranger suite à l'ouverture de Yokohama au commerce extérieur en 1858, l'entreprise acheva l'hôtel Tsukiji – une auberge pour étrangers – en 1868, s'appropriant très tôt les techniques de construction occidentales.

L'histoire de Kajima remonte à 1840 (11e année de l'ère Tenpō), lorsque son fondateur, Iwakichi Kajima, ouvrit un atelier de menuiserie nommé « Oiwa-gumi » à Kyobashi, dans la préfecture d'Edo. En 1880, l'entreprise établit son siège social sous le nom de Kajima-gumi à Kyobashi Kobikicho, à Tokyo, et profita de l'essor de la construction ferroviaire qui suivit la restauration de Meiji, posant au total plus de 2 000 km de voies et s'imposant comme un acteur majeur du secteur des infrastructures. La société Kajima-gumi Co., Ltd. a été fondée en 1930 et a pris son nom actuel, Kajima Corporation, en 1947.

Taisei est la plus jeune des trois. Son histoire commence en 1873 (ère Meiji 6), lorsque Kihachiro Okura fonde Okura-gumi Shokai. En 1887, Okura s'associe à Eiichi Shibusawa et Denzaburo Fujita pour créer Nippon Doboku Kaisha (Compagnie japonaise de génie civil), considérée comme la première entreprise de construction constituée en société au Japon. Après avoir connu plusieurs transformations – Okura Doboku-gumi, puis la division génie civil de Kabushiki Kaisha Okura-gumi, entre autres – la société adopte le nom de Taisei Corporation en 1946. « Taisei » est dérivé du nom posthume bouddhiste d'Okura, tandis que « Kensetsu » (construction) est un néologisme japonais traduisant l'anglais « construction » – une première pour une entreprise.

Les trois entreprises ont toutes leurs racines dans la charpenterie de construction en bois, mais chacune a atteint sa structure tripartite actuelle à la suite d'un tournant différent : la croissance linéaire de Shimizu à partir d'un fondateur unique, l'entrée précoce de Kajima dans la construction d'infrastructures ferroviaires et la création par Taisei d'une société par actions moderne avec Eiichi Shibusawa et d'autres.

Comparaison de la taille des entreprises : Tendance sur cinq ans

L'analyse de la tendance sur les cinq derniers exercices (de 2022/2023 à 2026/2026, les trois entreprises clôturant leur exercice en mars) plutôt qu'une simple analyse ponctuelle permet de mieux visualiser les différents modèles de croissance des trois entreprises.

Kajima a enregistré une croissance de son chiffre d'affaires et de ses bénéfices pendant cinq années consécutives, son chiffre d'affaires ayant été multiplié par 1,5 environ et son résultat d'exploitation par 2 environ entre les exercices 2022/2023 et 2026/2023. Le résultat d'exploitation de Taisei a chuté à 26,5 milliards de yens en 2024/2023, avant de rebondir et d'être multiplié par 4,5 pour atteindre 120,2 milliards de yens l'année suivante, puis de réaliser un record de 188 milliards de yens en 2026/2023. Shimizu a connu la plus forte baisse des trois entreprises – une perte d'exploitation de 24,7 milliards de yens au cours de l'exercice 2024/2023, sa première depuis son introduction en bourse en 1961 – avant de renouer avec les bénéfices au cours de l'exercice 2025/2023 et d'afficher une hausse de 67 % de son bénéfice net en glissement annuel au cours de l'exercice 2026/2023. Les trois entreprises présentent une reprise en V centrée sur l'exercice 2024/2023, mais l'ampleur de la perte et la forme de la reprise diffèrent. Le passage de Shimizu dans les pertes et la chute d'environ 80 % du bénéfice d'exploitation de Taisei reflètent notamment une période durant laquelle aucune des deux entreprises n'a pu répercuter intégralement la hausse des coûts des matières premières et de la main-d'œuvre sur les prix contractuels.

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Diagramme : Duskcoil. Les chiffres d'affaires du tableau de l'article sont convertis en billions de yens (JPY). Ce graphique ne constitue pas un conseil en investissement.

Comparaison des activités phares : Opérations à l'international et activités de pointe

Face à la stagnation du marché de la construction au Japon, due au déclin démographique, les trois entreprises explorent différentes pistes de croissance.

| Projets phares à l'international | Los Angeles constitue sa principale base en Amérique du Nord, où elle construit des gratte-ciel réputés pour leurs technologies japonaises de construction parasismique et d'isolation antivibratoire. En Chine, des usines pharmaceutiques et agroalimentaires (par exemple, l'usine Meiji Milk à Tianjin) ; le projet « TAISEI SQUARE HANOI » au Vietnam, le terminal passagers de l'aéroport international Hamad au Qatar et le projet de ligne ferroviaire de banlieue Nord-Sud aux Philippines ; des installations de production, des immeubles de grande hauteur, des hôpitaux et des métros, principalement en Asie du Sud-Est ;

Activités de pointe sur le marché intérieur ; forte augmentation des commandes de centres de données (y compris aux États-Unis) ; acquisition et vente d'actifs immobiliers en Chine et à l'étranger ; captation de la demande de construction liée à l'industrie manufacturière grâce à la construction d'usines de semi-conducteurs (par exemple, l'usine TSMC de Kumamoto) ; un bureau de développement spatial créé en 1987, devenu une unité commerciale à part entière en 2018 ; recherche sur les habitats lunaires en collaboration avec Taiyo Kogyo et l'Université des sciences de Tokyo ;

Ces trois entreprises cherchent à se développer au-delà de leur cœur de métier national, le bâtiment et le génie civil, mais dans des directions différentes. Les filiales étrangères de Kajima génèrent à elles seules plus de 1 000 milliards de yens de chiffre d'affaires. De ce fait, l'entreprise ne peut plus être simplement qualifiée de « société de construction nationale ». Taisei capte les projets de construction nationaux à forte valeur ajoutée, tels que les usines de semi-conducteurs et les centres de données, tout en renforçant ses activités à l'international grâce à sa restructuration de 2024. Shimizu, également présente dans une soixantaine de pays, se distingue par une activité unique : la recherche spatiale, initiée en 1987, et les investissements dans la conception d'habitats lunaires, un domaine de recherche à long terme.

Stratégie technologique : Robotique et construction automatisée

Face à une pénurie croissante de main-d'œuvre qualifiée, les principales entreprises de construction japonaises ont chacune adopté une approche différente en matière d'automatisation.

Kajima a développé « A4CSEL » (prononcé « Quad Accel »), un système de construction automatisé pour les travaux de génie civil. Les camions-bennes transportant et déversant la terre, les bulldozers l'épandant et la nivelant, et les rouleaux vibrants la compactant sont tous équipés de GPS, de gyroscopes, de scanners laser et d'un ordinateur de contrôle embarqué. Ceci permet à plusieurs machines de se coordonner et d'exécuter l'ensemble des travaux de terrassement de manière autonome. Un opérateur humain n'a qu'à envoyer un plan de travail : plusieurs machines peuvent ensuite fonctionner simultanément et de façon autonome.

Taisei s'est associé à l'Institut de technologie de Chiba pour développer « T-iROBO Revar », un robot qui automatise le ferraillage, l'une des tâches les plus pénibles de la construction en béton armé, représentant environ 20 % du travail total lié au ferraillage. Par la suite, Taisei a développé la gamme T-iROBO pour automatiser progressivement les différents processus de construction : « T-iROBO Slab Finisher » pour la finition des sols en béton, « T-iROBO Welding » pour le soudage automatisé sur chantier et « T-iROBO Cleaner », un robot de nettoyage autonome.

En 2018, Shimizu a dévoilé « Shimz Smart Site », un système de production nouvelle génération combinant robots autonomes et plateforme de gestion intégrée. Ce système repose sur trois types de robots pilotés par tablette : « Robo-Carrier » pour le transport horizontal de matériaux, « Robo-Welder » pour le soudage de colonnes en acier et « Robo-Buddy », un robot multifonctionnel prenant en charge des tâches telles que la pose de revêtements de sol et de plafond. Le concept va au-delà des robots individuels : il vise à repenser l’ensemble du système de production sur chantier autour de la robotique et du BIM (modélisation des informations du bâtiment).

Confrontées au même défi de la robotique dans la construction, les trois entreprises ont emprunté des voies distinctes : Kajima automatise l’ensemble des travaux de terrassement en génie civil, Taisei développe des robots spécifiques pour des processus de construction de bâtiments particuliers, et Shimizu reconstruit l’intégralité du système de production de la construction de bâtiments autour de la robotique – une divergence qui reflète les domaines d’expertise traditionnels de chaque entreprise (Kajima dans le génie civil, Taisei et Shimizu dans la construction de bâtiments).

Sites de développement et de production (Siège social et principales filiales nationales)

Les entreprises de construction ne fonctionnent pas comme les fabricants, c'est pourquoi la carte ci-dessous représente le siège social de chaque entreprise ainsi que son principal réseau de filiales régionales. L'organisation des filiales est globalement similaire pour les trois entreprises, chacune exploitant un réseau national d'Hokkaido à Kyushu.

Stratégie et perspectives : Les centres de données et les usines de semi-conducteurs, nouveaux enjeux majeurs

Un point commun ressort des résultats de tous les grands groupes de BTP pour l’exercice 2026/3 : la mise en place d’une « prise de commandes sélective » – n’acceptant que les projets où la hausse des coûts des matériaux et de la main-d’œuvre peut être intégralement répercutée sur les prix contractuels – ce qui a considérablement amélioré la rentabilité. La demande est principalement tirée par les grands centres de données pour les opérateurs de cloud et de télécommunications, ainsi que par la construction d’usines de semi-conducteurs. Il n’est pas rare de voir des projets individuels d’une valeur de plusieurs centaines de milliards de yens, voire de plus de 100 milliards de yens. Taisei a remporté des contrats de construction liés à l’usine TSMC de Kumamoto, et Kajima a constaté une forte augmentation des commandes de construction de centres de données aux États-Unis. Ces deux secteurs deviennent un enjeu majeur pour les trois entreprises.

Dans le cadre de son plan de gestion à moyen terme 2024-2026, intitulé « Renforcer son cœur de métier, ouvrir la voie à l'avenir », Kajima vise un bénéfice net attribuable aux actionnaires d'au moins 130 milliards de yens en 2026 (et d'au moins 150 milliards de yens en 2030), ainsi qu'un rendement des capitaux propres (ROE) supérieur à 10 %. Le groupe prévoit d'allouer environ 1 200 milliards de yens à des investissements de croissance sur trois ans, en s'appuyant sur ses activités à l'international (représentant 38,3 % de son chiffre d'affaires, comme indiqué précédemment) et sur l'acquisition et la cession d'actifs immobiliers en Chine et à l'étranger. Ses résultats pour l'exercice 2026/3 – un bénéfice d'exploitation de 240,8 milliards de yens, soit une cinquième année consécutive de croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices – sont en bonne voie pour atteindre les objectifs fixés par ce plan.

Taisei, dans le cadre de son plan stratégique « TAISEI VISION 2030 » et de son plan de gestion à moyen terme 2024-2026, s'était fixé pour l'exercice 2026 des objectifs d'environ 1 950 milliards de yens de chiffre d'affaires, 120 milliards de yens de résultat d'exploitation, 80 milliards de yens de bénéfice net et un ROE d'environ 8,5 %. Les résultats effectifs de Taisei pour l'exercice 2026/3 – 2 089 milliards de yens de chiffre d'affaires et 188 milliards de yens de résultat d'exploitation – ont largement dépassé ces objectifs, tant en termes de chiffre d'affaires que de bénéfice. Le groupe avait prévu un plan d'investissement triennal de 350 milliards de yens (dont 125 milliards pour le développement technologique et la transformation numérique), avec pour priorité absolue le redressement de la rentabilité de son activité de construction de bâtiments en Chine. Or, le redressement des bénéfices a été plus rapide que prévu.

Shimizu, dans le cadre de son plan de gestion à moyen terme 2024-2026, a ramené son horizon de planification de cinq à trois ans, en plaçant le « renforcement des fondements managériaux pour une croissance durable » au cœur de sa politique. Pour son activité de construction (bâtiment et génie civil), l'entreprise s'est fixée pour objectif « une transition vers une structure d'entreprise hautement rentable » et « la reconstruction d'un système de production qui valorise le travail bien fait ». Sa stratégie de transformation numérique à moyen terme pour la même période privilégie quant à elle « la mise en place d'une structure de promotion de la transformation numérique transversale » et « le développement des talents dans ce domaine ». Pour une entreprise qui venait d'enregistrer sa première perte d'exploitation depuis son introduction en bourse au cours de l'exercice 2024/2023, ce plan représente un pari sur trois ans sur la reconstruction même des fondements managériaux. Les résultats de l'exercice 2026/2023, avec une hausse du chiffre d'affaires et du bénéfice, et une progression de 67 % du bénéfice net par rapport à l'année précédente, témoignent de réels progrès vers cet objectif.

Ce que ces trois entreprises partagent, c'est une stratégie à deux volets : réorienter leurs commandes vers des secteurs à forte marge comme les centres de données et les usines de semi-conducteurs, et investir dans la transformation numérique et l'automatisation pour accroître leur productivité. Alors que le marché japonais de la construction se contracte progressivement sous l'effet du déclin démographique, chacune d'elles poursuit en parallèle sa croissance hors de son cœur de métier : Kajima par le biais d'opérations à l'étranger, Taisei par le biais de sa division internationale restructurée, et Shimizu par le développement spatial, un secteur d'avenir.

Références

• Site officiel de Kajima / Relations investisseurs

• Site officiel de Taisei / Relations investisseurs

• Site officiel de Shimizu / Relations investisseurs

• Aperçu 2026 : Bénéfices et perspectives des cinq plus grandes entreprises générales de construction (en japonais)

• Technologies de génie civil de Kajima : ICT/DX (A4CSEL) (en japonais)

• Série T-iROBO | Société Taisei (japonais)

• À l'intérieur du « Shimz Smart Site » de Shimizu (japonais)

• Histoire de l'entreprise Kajima - The-Shashi (japonais) / 150e anniversaire de Taisei : 1873-1945 (japonais) / Histoire de Shimizu | Notre patrimoine (japonais)

• IRBANK : Résultats financiers de Kajima / IRBANK : Résultats financiers de Taisei / IRBANK : Résultats financiers de Shimizu

• Kajima dépasse les 3 000 milliards de yens de chiffre d'affaires : analyse de la part de 38 % à l'international (japonais)

• Activités internationales de Taisei (Division des activités internationales) | Taisei Techsolu (japonais)

• Page thématique sur la base lunaire de Shimizu (japonais)

• Nikkei : Le responsable du développement spatial de Shimizu poursuit le rêve d'une habitation lunaire (japonais)

• Principaux sites de Kajima au Japon (site officiel, japonais)

• Filiales de Taisei (site officiel, japonais)

• Liste des bureaux de Shimizu (site officiel, japonais)

• Plan de gestion à moyen terme de Kajima (2024-2026) (japonais)

• [Taisei « VISION TAISEI » Plan de réalisation 2030 et plan de gestion à moyen terme (2024-2026) (japonais)

• Plan de gestion à moyen terme de Shimizu <2024-2026> (japonais)

• BUILT : Taisei enregistre un bénéfice record pour l'exercice 2026/3 (japonais)

• BUILT : Kajima enregistre sa 5e année consécutive de croissance du chiffre d'affaires et des bénéfices, avec un chiffre d'affaires record de 3 067,2 milliards de yens (japonais)

• BUILT : Le chiffre d'affaires de Shimizu pour l'exercice 2026/3 atteint 2 057,8 milliards de yens (japonais)

• Nikkei : Shimizu enregistre sa toute première perte d'exploitation depuis son introduction en bourse, exercice 2024/3 (japonais)