Investigación corporativa: Industria pesada — Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries, IHI

Mitsubishi Heavy Industries (MHI), Kawasaki Heavy Industries (KHI) e IHI tienen sus orígenes en astilleros fundados a finales del período Edo y principios del Meiji, y desde entonces se han expandido a los sectores de energía, aeroespacial/defensa y maquinaria industrial. El aumento del gasto en defensa y la recuperación del mercado aeronáutico han impulsado a las tres compañías a obtener beneficios récord tanto en el ejercicio fiscal 2025/2023 como en el 2026/2023. Sin embargo, su escala de ingresos difiere casi tres veces, y el producto o área tecnológica principal donde cada una muestra su mayor fortaleza presenta marcadas diferencias. La construcción de submarinos es un caso excepcional de rivalidad directa, con MHI y KHI alternando los años de construcción, mientras que IHI opera un negocio concentrado y asimétrico centrado en una única categoría: motores de aeronaves.

Mitsubishi Heavy Industries

IHI

Kawasaki Heavy Industries

Imagen: Mitsubishi logotipo de Heavy Industries / IHI logotipo (ambas de dominio público; los derechos de marca registrada se aplican por separado) / Kawasaki Ninja H2R (Dennis Bratland, CC BY-SA 4.0), Wikimedia Commons

Historia de la empresa: De los astilleros de finales del período Edo y Meiji a tres gigantes de la industria pesada

Mitsubishi Heavy Industries tiene sus orígenes en 1884, cuando Yanosuke Iwasaki, segundo director del zaibatsu Mitsubishi, arrendó instalaciones de la Oficina de Construcción Naval de Nagasaki del Ministerio de Obras Públicas y se hizo cargo del negocio como el Astillero de Nagasaki. Las instalaciones se compraron definitivamente en 1887, y en 1917 el astillero se separó de Mitsubishi Goshi Kaisha para convertirse en una empresa independiente, Mitsubishi Shipbuilding Co. En abril de 1934, Mitsubishi Shipbuilding pasó a llamarse Mitsubishi Heavy Industries (su primera encarnación), absorbiendo a Mitsubishi Aircraft ese mismo junio. Tras la guerra, la disolución del zaibatsu dividió la empresa en tres filiales regionales: Industrias Pesadas del Este de Japón, Industrias Pesadas del Centro de Japón e Industrias Pesadas del Oeste de Japón, que se reunificaron en 1964 para formar la actual Mitsubishi Heavy Industries.

Los orígenes de IHI son aún más antiguos: se remontan al astillero de Ishikawajima, inaugurado en 1853 (año de la llegada del comodoro Perry) cuando el shogunato Tokugawa, presionado para responder a las potencias occidentales, ordenó al dominio de Mito la construcción de un astillero, convirtiéndolo así en una de las empresas de industria pesada más antiguas de Japón. En 1876, Tomiji Hirano arrendó el terreno del antiguo astillero de reparación naval de Ishikawajima al Ministerio de Marina y fundó el Astillero Ishikawajima Hirano, que en 1889 se convirtió en el Astillero de Responsabilidad Limitada de Ishikawajima y, en 1893, en la Compañía de Construcción Naval de Tokio Ishikawajima (con Eiichi Shibusawa como presidente). En diciembre de 1960, la empresa se fusionó con Harima Shipbuilding & Engineering para formar Ishikawajima-Harima Heavy Industries —antiguo nombre de IHI— y en 2007 pasó a llamarse IHI Corporation.

Kawasaki Heavy Industries se fundó en 1878, cuando Shozo Kawasaki inauguró el astillero Kawasaki Tsukiji en el distrito de Tsukiji, Tokio. Su primer buque fue un barco de madera de estilo occidental, el Hokkai Maru, de 80 toneladas. En 1881, Kawasaki abrió el astillero Kawasaki Hyogo en Higashide-cho, Hyogo, y en 1886 lo arrendó y se fusionó con el astillero estatal de Hyogo, renombrando la operación resultante como "Astillero Kawasaki" y trasladando así el centro de operaciones de la empresa a Kobe. Se constituyó en 1896 y posteriormente escindió Kawasaki Kisen (transporte marítimo) en 1919, Kawasaki Sharyo (material rodante) en 1928 y Kawasaki Aircraft en 1937, antes de cambiar su nombre a "Kawasaki Heavy Industries, Ltd." en 1939 para reflejar su creciente diversificación. Las tres compañías comparten la construcción naval como su actividad fundacional, pero cada una siguió un camino distinto hasta su forma actual: MHI mediante una división y reunificación vinculada a un zaibatsu, IHI a través de la larga evolución de un astillero concesionado por el shogunato, y KHI mediante la fundación por una sola persona y su posterior diversificación.

Comparación de la escala de las empresas: Tendencia de cinco años

Las tres compañías comparten el mismo cierre de ejercicio fiscal (marzo), lo que facilita una comparación directa. Analizar la tendencia de los últimos cinco ejercicios fiscales (desde el 2022/3 hasta el 2026/3) en lugar de una sola instantánea permite apreciar con mayor claridad la diferencia en la velocidad de crecimiento.

Los ingresos de MHI crecieron aproximadamente un 29 % en cinco periodos, mientras que el beneficio operativo se multiplicó por 4,5, resultado directo de la concentración en áreas de alto margen como la energía nuclear, la defensa y las turbinas de gas. KHI registró un crecimiento de ingresos durante cinco períodos consecutivos, aproximadamente 1,5 veces en total, pero experimentó una fuerte caída temporal en el beneficio operativo en el año fiscal 2024/3, lo que sugiere una cartera de negocios aún en transición (que se analiza más adelante). La característica más destacada de IHI es la pérdida operativa (-¥70.1 mil millones) que registró en el año fiscal 2024/3, impulsada principalmente por aproximadamente ¥154.1 mil millones en cargos únicos vinculados a un programa de inspección adicional para el motor PW1100G-JM (utilizado en la familia Airbus A320neo) y aproximadamente ¥14.6 mil millones en costos de acuerdos de litigio de un proyecto de planta en Norteamérica. IHI volvió a obtener beneficios en el año fiscal 2025/3 y ha registrado dos años consecutivos de crecimiento de beneficios hasta el año fiscal 2026/3, en medio de una recuperación en forma de V. Los ingresos de MHI destacan, aproximadamente dos o tres veces los de KHI o IHI. MHI también presenta la posición financiera más estable en términos de ratio de capital, mientras que KHI e IHI se sitúan algo por debajo, en el rango bajo-medio del 20%.

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Diagrama: Duskcoil. Valores de ingresos en la tabla del artículo, convertidos a billones de yenes japoneses. Este diagrama no constituye asesoramiento de inversión.

Comparación de productos estrella: ¿Dónde coinciden y dónde no?

Agrupadas como "industria pesada", las carteras de negocios de las tres empresas no se superponen uniformemente. Los submarinos representan un caso de competencia directa; los cohetes muestran una clara división del trabajo; y en algunas áreas, como las plataformas espaciales y de defensa, solo una o dos de las tres participan.

Equipo de Defensa: Submarinos en rotación anual, IHI sigue siendo especialista en motores

Los submarinos para la Fuerza Marítima de Autodefensa de Japón siguen un acuerdo inusual, poco común en la industria de defensa japonesa: el astillero de MHI en Kobe y la fábrica de KHI en Kobe se alternan, construyendo un submarino cada año. La clase Taigei de última generación sigue el mismo patrón: en 2025, KHI entregó el Raigei al Ministerio de Defensa, y MHI entregó un submarino de la clase Choge, ambos construidos en sus respectivos astilleros de Kobe.

Buques de escolta / buques exportados | Sí (fragata clase Mogami: en abril de 2026 firmó un contrato de codesarrollo/producción de aproximadamente 1 billón de yenes para 11 unidades mejoradas para Australia, la primera exportación de buques de guerra de Japón después de la guerra) | Parcial (suministra algunos equipos a bordo de buques) | No |

Aviones de patrulla / transportes / helicópteros grandes | Parcial | Sí (contratista principal para el avión de patrulla P-1 y el transporte C-2; producción bajo licencia del helicóptero de carga pesada CH-47) | No (sin participación en la plataforma) |

Suministro de motores de aeronaves | Parcial (participa en la producción nacional de algunos motores de cazas) | Parcial | Amplia presencia (contratista principal de los motores de la mayoría de las aeronaves utilizadas por el Ministerio de Defensa de Japón, suministrando motores para cazas, aviones de patrulla y de entrenamiento) |

Ventas del Ministerio de Defensa, año fiscal 2025/3 | 704.200 millones de yenes | 400.900 millones de yenes | No divulgado |

Mientras que MHI y KHI compiten o comparten responsabilidades directamente en las plataformas (buques y cazas), IHI no pertenece a ninguna plataforma, sino que se especializa en motores, una función que abarca todas las plataformas, lo que le permite participar como proveedor de componentes para prácticamente cualquier equipo de defensa. Así es como IHI mantiene una sólida presencia en el sector de la defensa, a pesar de ser menor que las otras dos empresas en escala general; sin embargo, esto también representa la otra cara de un riesgo de concentración: los resultados de IHI dependen menos de las tendencias de adquisición de equipos de defensa en general y más de la oferta y la demanda en la categoría específica de motores.

Espacio: Una división del trabajo a tres bandas en el cohete H3

El sector espacial no se caracteriza por la competencia, sino por una clara división del trabajo. MHI es el núcleo de la fabricación y el lanzamiento del cohete H3, principal producto de Japón. Su planta de Tobishima, en la prefectura de Aichi, se encarga de todo, desde la fabricación de los tanques de la primera y segunda etapa hasta el ensamblaje de la estructura y las pruebas funcionales. IHI (a través de su filial IHI Aerospace) construye los propulsores de combustible sólido y los dispositivos de propulsión a gas del H3, y también se encarga del desarrollo y la fabricación del cohete Epsilon en su totalidad. La fortaleza de KHI reside en la fabricación de carenados para satélites —los conos que protegen a los satélites de la presión del viento y las vibraciones durante el lanzamiento— y suministra los carenados utilizados en el H3. Al estar las tres empresas a cargo de diferentes partes del mismo cohete, el sector espacial contrasta claramente con la estructura de "rivalidad" que se observa en la defensa: se trata de una "colaboración".

Centrales de Energía: Comparación Directa en Turbinas de Gas y Estrategias de Hidrógeno Diversas

Las turbinas de gas para generación de energía térmica enfrentan a MHI y KHI en competencia directa. La M701JAC de MHI es una máquina de gran tamaño líder a nivel mundial: temperatura de entrada de la turbina de 1650 °C, eficiencia de ciclo combinado superior al 64 % y potencia de salida de 840 MW para regiones de 50 Hz. Por su parte, la L30A de KHI, la máquina más grande desarrollada internamente, es una unidad de 30 MW de tamaño mediano/pequeño que ofrece una eficiencia de generación superior al 40 % y la capacidad de cogenerar entre un 20 % y un 50 % en volumen de hidrógeno como subproducto. Ambas compañías se dirigen a segmentos de mercado diferentes: las grandes centrales de ciclo combinado de MHI abastecen a las principales empresas de servicios públicos, mientras que los sistemas de cogeneración distribuida de KHI se dirigen a fábricas y usuarios industriales. IHI no compite en turbinas de gas, sino que se centra en equipos de planta adyacentes —calderas, tanques de GNL, instalaciones químicas—, lo que genera otra área de solapamiento asimétrico entre las tres empresas.

La estrategia de combustibles de próxima generación también difiere. IHI ha apostado por la combustión conjunta y monogeneracional de amoníaco; KHI ha apostado por una cadena de suministro de hidrógeno, construyendo un sistema integrado que abarca buques de hidrógeno líquido, terminales de carga y turbinas de gas de hidrógeno; MHI desarrolla simultáneamente el hidrógeno y el amoníaco, incluyendo la adquisición de conocimientos sobre la producción de hidrógeno mediante participaciones en empresas extranjeras.

Producto estrella de cada empresa

Cada una de las tres empresas cuenta con un producto estrella que las otras no comercializan.

El producto estrella del negocio energético de MHI (un segmento con un volumen de negocio de entre 2 y 2 billones de yenes, el núcleo de su grupo de maquinaria/plantas) es la turbina de gas M701JAC, mencionada anteriormente. Desde que comenzó su fase de pruebas en 2020, se ha adoptado en Tailandia, Vietnam, Qatar y otros países, acumulando más de 3 millones de horas de funcionamiento.

IHI es la empresa líder detrás del 60-70% de la producción de motores a reacción de Japón. En el sector civil, también participa en programas internacionales de desarrollo conjunto con fabricantes de todo el mundo, abarcando motores para aeronaves comerciales de todos los tamaños, y desarrollando y suministrando módulos y componentes de motores. La contrapartida de este enfoque es que el negocio de IHI está concentrado: el 77% de sus beneficios proviene del segmento "Aeroespacial, Defensa y Espacio", lo que deja sus resultados inusualmente expuestos a las fluctuaciones de la demanda de aeronaves, incluyendo problemas puntuales como el del PW1100G-JM mencionado anteriormente.

Además de los sistemas aeroespaciales y las plantas de energía y medio ambiente, Kawasaki Heavy Industries también opera negocios de motocicletas y robótica que ninguna de las otras dos empresas posee, lo que la convierte en la más diversificada de los tres fabricantes de la industria pesada. El producto emblemático es la Kawasaki Ninja H2R, una de las motocicletas de producción más rápidas del mundo, que combina un motor de cuatro cilindros en línea de 998 cc con un sobrealimentador de desarrollo propio para producir 321,5 CV. Ingenieros de las divisiones aeroespacial, de turbinas de gas y de maquinaria de la compañía participaron en el diseño de dicho sobrealimentador; la Ninja H2R se construyó, en parte, como una muestra de la capacidad de ingeniería del grupo de industria pesada en su conjunto. Su negocio de robótica industrial también está creciendo, con un objetivo de ingresos de 400.000 millones de yenes (aproximadamente cuatro veces la escala actual) para el año fiscal 2030.

Una diferencia en la estrategia tecnológica

Las estrategias tecnológicas de las tres compañías reflejan la estructura de sus respectivas carteras de negocio.

Mitsubishi Heavy Industries busca la "selección y concentración", centrando la asignación de sus recursos en las áreas de alto margen y alto crecimiento de la energía nuclear, las turbinas de gas y la defensa. En septiembre de 2025, anunció la venta de su filial de carretillas elevadoras, Mitsubishi Logisnext, al fondo de inversión Japan Industrial Partners por aproximadamente 130.000 millones de yenes, al considerar que no podía competir con fabricantes especializados en un mercado de productos básicos a gran escala. Esta venta es una clara señal de que prioriza la inversión en defensa y energía. En defensa, MHI está estableciendo un nuevo eje de crecimiento mediante la exportación de equipos desplegados en el país, como lo demuestra la exportación de la fragata clase Mogami a Australia (contrato firmado en abril de 2026, 11 unidades mejoradas por un valor aproximado de 1 billón de yenes).

IHI, por su parte, apuesta fuerte por una única categoría: los motores de aeronaves. Su enfoque principal se está desplazando de la venta directa de motores hacia el crecimiento de los ingresos del mercado de posventa, provenientes del mantenimiento, la reparación y la revisión (MRO), con la automatización y la digitalización orientadas a mejorar la calidad y la eficiencia del servicio. Las cuantiosas pérdidas del ejercicio fiscal 2024/2023 fueron el precio de esta estrategia concentrada, pero para el ejercicio fiscal 2026/2023 las ganancias se habían recuperado hasta niveles casi récord, y el propio presidente ha declarado que su objetivo es "concluir la reestructuración antes de que finalice el ejercicio fiscal", una postura que aún incluye la salida de negocios no rentables como parte de una profunda reestructuración.

Kawasaki Heavy Industries se basa en una estrategia de diversificación en forma de "avión", considerando la transferencia de tecnología entre líneas de negocio no relacionadas —motocicletas, robótica, hidrógeno— como una fortaleza fundamental. La tecnología de sobrealimentación desarrollada en su división aeroespacial se incorporó a la Ninja H2R, y este tipo de reutilización de ingeniería entre divisiones se ha integrado en la cultura de diseño de la empresa. En el sector del hidrógeno, KHI busca la integración vertical completa —licuefacción, transporte, descarga y generación de energía— y se ha fijado el objetivo de convertir todos los modelos de su gama de motores de generación de energía y turbinas de gas (excepto las unidades de uso de emergencia) a la capacidad 100 % de hidrógeno para 2030, lo que la convierte en la empresa más comprometida con el hidrógeno de las tres.

Instalaciones de Desarrollo y Fabricación

Además de sus funciones en la sede central de Tokio, MHI opera numerosos astilleros y plantas en todo Japón. KHI cuenta con una doble sede central en Tokio y Kobe, además de sus instalaciones de producción nacionales. IHI tiene su sede en Toyosu, Tokio, con plantas de motores de aeronaves y centrales energéticas distribuidas por todo el país. El mapa a continuación muestra todas las instalaciones principales que pudimos confirmar (las instalaciones en el extranjero y las plantas de las empresas afiliadas están fuera del alcance).

Estrategia y Perspectivas

Dos factores favorables —el impulso para elevar el gasto en defensa al 2% del PIB (anunciado por la administración Takaichi en octubre de 2025, con el objetivo de completarlo para el año fiscal 2027, y con un presupuesto de defensa proyectado de aproximadamente 5,4 billones de yenes en el año fiscal 2022 a aproximadamente 11 billones de yenes para el año fiscal 2027) y la recuperación de la demanda de aviación tras la pandemia— llevaron a las tres compañías a obtener beneficios casi récord tanto en el tercer trimestre de 2025 como en el tercer trimestre de 2026. Los pedidos de defensa también se dispararon: los pedidos de defensa y espacio de MHI en el tercer trimestre de 2025 alcanzaron aproximadamente 1,8 billones de yenes, más del triple del nivel registrado antes del inicio de la expansión del gasto en defensa.

Mitsubishi Heavy Industries (MHI), en el marco de su plan a medio plazo «Plan de Negocio para el Año Fiscal 2024» (2024-2026), busca un crecimiento exponencial: ingresos de 5,7 billones de yenes (+20 % respecto al año fiscal 2023) y beneficios superiores a 450.000 millones de yenes (+60 %) para el año fiscal 2027. La desinversión en Mitsubishi Logisnext, mencionada anteriormente —que supone abandonar un negocio de productos básicos a gran escala—, y la exportación de la fragata clase Mogami a Australia —que impulsa la exportación de equipos de defensa de fabricación nacional— son los dos ejemplos que mejor simbolizan este plan. La estrategia de MHI de «selección y concentración» en energía nuclear y defensa parece que seguirá acelerándose gracias a la creciente demanda de electricidad (proveniente de centros de datos y otros sectores).

Kawasaki Heavy Industries (Kawasaki), en el marco de su Visión de Grupo 2030 («Soluciones Confiables para el Futuro»), ha identificado tres áreas de crecimiento: «sociedad remota segura», «movilidad del futuro cercano» y «soluciones energéticas y medioambientales». Su división de defensa ha crecido hasta representar aproximadamente el 30 % del total de pedidos en el ejercicio fiscal 2025/3, impulsada en parte por la producción bajo licencia del helicóptero de carga pesada CH-47. La inversión en la cadena de suministro de hidrógeno también continúa, ya que KHI trabaja para comercializar un sistema integral que abarca desde transportadores de hidrógeno líquido hasta turbinas de gas de hidrógeno.

IHI se compromete a invertir 650 mil millones de yenes durante los próximos tres años en los sectores aeroespacial, de defensa, espacial y de energía nuclear, con el objetivo de pasar de una fase de reestructuración a una fase de crecimiento e inversión, gracias a la recuperación de la demanda de motores para aeronaves comerciales, que se había desplomado durante la pandemia. En sus resultados del ejercicio fiscal 2025 (ejercicio fiscal 2026/3), IHI registró ingresos de 1,6434 billones de yenes y un beneficio operativo de 165,5 mil millones de yenes, y prevé un cuarto año récord consecutivo en el ejercicio fiscal 2027/3. El aumento de los ingresos por servicios posventa (mantenimiento y suministro de repuestos) para motores de aeronaves comerciales, junto con el fortalecimiento del negocio de motores para aprovechar los beneficios del incremento del presupuesto de defensa, se perfilan como sus principales impulsores de crecimiento a corto plazo.

Las tres compañías comparten una estrategia de "selección y concentración" en los sectores de alto margen de defensa, energía y aeroespacial, combinada con esfuerzos paralelos para desinvertir o liquidar negocios no estratégicos. No hay garantía de que el impulso del gasto en defensa se mantenga indefinidamente, y cada compañía aún corre el riesgo de que un contratiempo en un programa específico, como la experiencia de IHI en el año fiscal 2024/2023, afecte directamente a sus resultados. Aun así, las carteras de pedidos a corto plazo se ven sólidas en las tres compañías, y es probable que la fase de expansión centrada en defensa, aeroespacial y energía continúe por ahora.

Referencias

• Sitio web oficial de Mitsubishi Heavy Industries / Información sobre productos de turbinas de gas
• Sitio web oficial de Kawasaki Heavy Industries / Negocio de robótica
• Sitio web oficial de IHI / Negocio de motores de aeronaves
• Comparación de Mitsubishi Heavy Industries, Kawasaki Heavy Industries e IHI mediante informes anuales (en japonés)
• Historia corporativa de Mitsubishi Heavy Industries (Informe integrado 2025, en japonés)
• Historia corporativa de IHI
• [Kawasaki] Historia | Kawasaki Heavy Industries (https://www.khi.co.jp/history/)
• [IRBANK: Resultados financieros de Mitsubishi Heavy Industries (https://irbank.net/E02126/pl) / [IRBANK: Resultados financieros de Kawasaki Heavy Industries (https://irbank.net/E02127/pl) / [IRBANK: Resultados financieros de IHI (https://irbank.net/E02128/pl)]
• [Toyo Keizai Online: Un análisis profundo de las especialidades de las empresas de defensa: Kawasaki Heavy Industries, Mitsubishi Heavy Industries e IHI (en japonés) (https://toyokeizai.net/articles/-/563250)]
• [Toyo Keizai Online: Las esperanzas y los nuevos riesgos de los tres fabricantes de la industria pesada en el mercado de exportación (en japonés) (https://toyokeizai.net/articles/-/909315)]
• [Nikkei: Australia selecciona la fragata clase Mogami mejorada de MHI (en japonés) (https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC052G90V00C25A8000000/)]
• Nikkei: Mitsubishi Heavy Industries vende su filial de carretillas elevadoras a JIP (en japonés)
• Diamond Online: La verdad detrás del auge de la industria pesada (en japonés)
• Información sobre los resultados del ejercicio fiscal 2023 de IHI (que finaliza en marzo de 2024) (en japonés)
• Visión 2030 del Grupo Kawasaki Heavy Industries
• Kawasaki Heavy Industries: Turbina de gas L30A de alta eficiencia y compatible con hidrógeno (en japonés)
• IHI Aerospace: Cohete H3 / Kawasaki Heavy Industries: Carenado del satélite del cohete H3 / [Kawasaki Heavy Industries: Carenado del satélite del cohete H3]( (Japonés)](https://www.khi.co.jp/mobility/aero/space/h_3.html)