企业研究：精密光学和医疗器械——佳能、尼康和奥林巴斯

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佳能、尼康和奥林巴斯三家公司都以光学技术起家，但此后却走上了截然不同的发展道路。佳能发展成为一家多元化的相机和办公设备制造商，尼康将未来押注于半导体光刻设备，而奥林巴斯则放弃了相机业务，转型成为一家专注于医疗器械的制造商。本文将探讨这三家公司规模上的差距，以及它们各自目前所处的竞争领域。

佳能

柔性内窥镜（参考示例）

图片：Canon logo（公共领域；商标权另行规定）/ Flexible endoscope（Kalumet，CC BY-SA 3.0），Wikimedia Commons。内窥镜照片是德国卡尔·史托斯（Karl Storz）的产品——一张柔性内窥镜的通用图片，并非文中讨论的奥林巴斯（Olympus）特定产品。

公司历史：镜头实验室、造船业衍生光学仪器制造商、以及以温度计起家的精密仪器制造商

佳能的历史可以追溯到1933年，当时精密光学仪器实验室在东京六本木租来的一间公寓里成立。在推出35毫米焦平面快门相机原型“Kwanon”之后，该公司于1934年推出了“Hansa Canon”，并于1937年8月10日注册成立为精密光学工业株式会社。佳能最初是一家相机制造商，在20世纪50年代至60年代涉足复印机和计算器领域，并从20世纪80年代开始多元化发展，生产以半导体激光技术为基础的办公和工业设备，用于激光打印机；如今，佳能也涉足医疗器械领域（通过下文将要讨论的佳能医疗系统），使其成为一家多元化的精密设备制造商。

尼康成立于1917年7月，原名为日本光学株式会社（Nippon Kogaku K.K.），由东京计器株式会社的光学仪器事业部和岩木玻璃株式会社的反射镜事业部合并而成，由三菱财阀的岩崎幸太出资。自创立之初，其宗旨是生产测距仪、双筒望远镜等军用光学设备。自1933年起，随着军工生产的不断壮大，到1945年战争结束时，该公司已发展成为拥有25,000名员工和20家工厂的庞大企业。战后，该公司转向民用产品生产，并依靠两大支柱业务发展壮大：相机（1948年推出“尼康I”）和半导体光刻设备（1980年推出日本首台缩减投影式步进光刻机“NSR-1010G”）。尽管这两个业务的后续发展轨迹截然不同（详见下文）。

奥林巴斯成立于1919年，当时山下武在东京涩谷区幡谷创立了高千穗制作所，最初生产温度计、显微镜和其他物理/化学仪器。 1923年，该公司出售了温度计业务，并将所得资金投入显微镜业务。1936年，该公司进军相机业务，推出了首款产品“Semi-Olympus I”。公司名称也几经变更：高千穗制作所（1919年）→高千穗光学工业株式会社（1942年）→奥林巴斯光学株式会社（1949年）→奥林巴斯株式会社（2003年）。2020年6月，该公司宣布将包括相机在内的影像业务出售给投资基金Japan Industrial Partners，并于2021年1月1日完成向OM Digital Solutions的转让。随后，在2022年8月，该公司将其创始业务——显微镜和科学仪器业务（Evident）——以约4276亿日元的价格出售给了美国贝恩资本（于2023年4月完成交易），完成了向专业医疗器械公司的转型。

公司规模随时间变化的比较：三种不同的财年结束时间

由于三家公司的财年结束时间不同（佳能的财年结束于12月；尼康和奥林巴斯的财年结束于3月），因此分别列出每家公司的五年趋势。

佳能（财年结束于12月）

财年	营收	营业利润
2021财年（截至12月）	约3.5万亿日元（同比增长11%）	约1980亿日元（同比增长79%）
2022财年（截至12月）	4.0314万亿日元（同比增长15%，五年来首次突破4万亿日元大关）	3533.99亿日元（同比增长25%）
2023财年（截至12月）	4.1809万亿日元	3753.66亿日元
2024财年（截至12月）	4.50982万亿日元（同比增长7.9%）	2797.54亿日元（同比下降25.5%）
2025财年（截至12月）	4.6247万亿日元（同比增长2.5%，连续第二年创下营收纪录）	4553.9亿日元（同比增长62.8%）

尼康（截至3月的财年）

财年	营收	营业利润
2022财年（截至3月）	5396亿日元（同比增长20%）	499.34亿日元（扭亏为盈）
2023财年（截至3月）	6281亿日元	549.08亿日元
2025财年（截至3月）	7152.85亿日元	24.22亿日元
2026财年（截至3月）	6771.63亿日元（同比下降5.3%）	-1124.48亿日元（营业亏损）

2026财年（截至3月）净亏损850亿日元（五年来首次净亏损，也是有史以来最大亏损）。主要原因是与金属3D打印业务相关的减值损失（约906亿日元，包括商誉和无形资产）（详见下文）。

奥林巴斯（截至3月的财年）

财年	收入	营业利润（国际财务报告准则）
2022财年（截至3月）	8688.67亿日元	1538.98亿日元
2023财年（截至3月）	8819.23亿日元（同比增长18%）	1866.09亿日元（同比增长21%；达到21.2%的营业利润率目标）
2024财年（截至3月）	9362.1亿日元（同比增长6.2%）	513.87亿日元（同比下降72.5%；受市场调整和减值影响）
2025财年（截至3月）	9973.32亿日元	1624.62亿日元（调整后营业利润1885亿日元，利润率为18.9%）
2026年3月财年	1.010676万亿日元（同比增长1.3%，首次突破1万亿日元大关）	971.2亿日元（同比下降40.2%；调整后营业利润1433亿日元，同比下降24%）

*本节所有数据均已与各公司自身的财报和演示材料以及《日经新闻》和其他媒体报道进行交叉核对。关于尼康的营收，一些财经数据聚合网站显示的数字少了一位（例如，将2022年3月财年列为“539.6亿日元”）；此处使用的数据则遵循《日经新闻》的财报报道（“尼康2022年3月财年合并业绩显示营收同比增长20%至5396亿日元”）。

指标	佳能	尼康	奥林巴斯
合并员工人数	165,547（同比下降2.8%）	20,069（截至2025年3月）	29,297（截至2025年3月）

按近期营收计算，佳能遥遥领先于其他两家公司——分别是奥林巴斯的4.6倍和尼康的6.8倍左右。这反映了它们结构上的差异：佳能是一家多元化制造商，产品不仅涵盖相机，还包括打印机、复印机和医疗设备（佳能医疗系统），而尼康则专注于相机和精密设备（半导体光刻等），奥林巴斯则专注于医疗设备。从五年趋势来看，佳能和奥林巴斯基本保持稳定增长，而尼康的盈利能力在2024财年达到顶峰后急剧下降——这三家公司之间的差距在过去五年里反而扩大了。

图表：Duskcoil。收入数据来自公司表格，已转换为万亿日元。佳能的财年截止日期为12月，而尼康和奥林巴斯的财年截止日期为3月，因此坐标轴代表的是报告期顺序，而非具体的财年日期。

此图表并非投资建议。

三家公司现状及旗舰产品对比

相机：佳能领跑可换镜头相机市场，尼康国内市场下滑至第三

佳能已连续22年占据全球可换镜头数码相机市场份额第一的位置（截至2023年为46.5%，索尼位居第二，市场份额为27.9%，尼康位居第三），使其成为三家公司中相机业务地位最为稳定的公司。尼康国内相机市场已下滑至第三，一些调查显示，在被富士胶片超越后，其排名将在2025年跌至第四。如上所述，奥林巴斯已于2021年出售了其相机业务——是三家公司中唯一一家完全退出相机市场的公司。

半导体光刻设备：佳能稳固后端市场，尼康在前端市场节节败退

在21世纪初，日本制造商佳能和尼康合计占据了全球光刻设备市场80%的份额，形成了“设备巨头”的双寡头垄断局面。此后，荷兰的ASML公司垄断了极紫外（EUV）光刻技术，并在前端市场（用于缩小处理器和存储器尺寸）占据主导地位。截至2024年，ASML的市场份额高达94.1%，而尼康和佳能分别仅占2.5%和3.4%，ASML几乎完全占据主导地位。然而，当战场转向后端设备（用于非尖端工艺，例如功率半导体和传感器）时，情况就发生了变化。在i线光刻系统后端市场，佳能的市场份额在2024年已扩大至74.6%，而ASML（18.0%）和尼康（7.4%）的市场份额均有所下降。佳能位于宇都宫的新半导体设备工厂将于2026年9月投产，预计年销量将超过300台——约为2021年的两倍——佳能希望凭借这一领先优势，巩固其在后端市场的实际标准地位。与此同时，尼康正努力扭转颓势，力图在2026财年（截至2026年3月）创下公司史上最大净亏损（850亿日元）的困境中复苏。在2026年4月就任总裁的大村康弘的领导下，公司计划在2029财年（截至2029年3月）前交付与一家大型半导体制造商联合开发的新型ArF浸没式光刻系统的原型机。

医疗器械：奥林巴斯内窥镜 vs. 佳能医疗的CT和MRI

奥林巴斯已完成向专注于胃肠内窥镜的医疗器械制造商的转型。全球胃肠内窥镜市场90%以上的份额由三家日本制造商——奥林巴斯、富士胶片和宾得（HOYA）——占据，其中奥林巴斯一家就占据了近70%的市场份额。该公司通过以福岛县会津若松市会津奥林巴斯为核心的工厂网络生产内窥镜，其他工厂包括白川奥林巴斯、青森奥林巴斯等。佳能曾是奥林巴斯的竞争对手，但近年来已在内窥镜领域与奥林巴斯建立了合作关系。

与此同时，佳能通过其子公司佳能医疗系统（从东芝收购而来）从事CT（计算机断层扫描）、MRI（磁共振成像）和超声诊断设备的研发和生产，为全球150多个国家和地区提供诊断成像设备。佳能已设定目标，将医疗业务收入提升至6000亿日元以上，约为2020财年12月水平的1.5倍，并在日本国内CT销售市场占据领先地位。尼康也曾涉足显微镜和生物科学领域，包括再生医学相关设备，但在2023年，它将其最初的科学仪器业务（显微镜等）分拆并出售给了Evident公司，这使得它在医疗和生命科学领域的业务规模在三家公司中最为有限。

这三家公司都以光学技术为核心业务，但佳能通过拓展业务范围来扩大规模，尼康在其两大传统优势领域（相机和光刻设备）经历了动荡，而奥林巴斯则大幅缩减业务范围，以巩固其在内窥镜领域的领先地位。三条截然不同的发展道路。

研发和生产基地

这三家公司总部均设在东京，但佳能将光学设备和半导体制造设备的生产集中在栃木县和大分县，尼康将半导体光刻设备的生产集中在茨城县，相机的生产集中在宫城县，而奥林巴斯则将内窥镜工厂集中在福岛县（会津若松市和西乡村）。下图显示了已确认的日本国内生产基地（海外基地不在本次讨论范围内）。

来源：各公司官方地址/工厂介绍页面中的站点名称，地址已通过地图/目录服务（Mapion、NAVITIME 等）逐一确认。

坐标通过 OpenStreetMap Nominatim 进行地理编码，精确到城镇/丁目级别（会津奥林巴斯是通过搜索设施名称进行地理编码的）。

商业战略与展望：佳能的扩张、尼康的调整、奥林巴斯的选择与集中

2026年1月，佳能宣布了“卓越全球企业计划第七阶段”，涵盖2026至2030财年。在2025财年12月营收达到4.6247万亿日元的基础上，佳能继续推行以IT解决方案和医疗业务为核心的增长型战略——例如，其子公司佳能日本营销集团已设定目标，到2030年实现7500亿日元的营收和660亿日元的营业利润。上文提到的通过新建的宇都宫工厂提高半导体制造设备产能，正是这一扩张战略的一部分。

在2026年4月就任社长的大村康弘领导下，尼康制定了一项新的中期经营计划，该计划将持续到2031财年3月。计划将半导体光刻设备和金属3D打印作为集中资本投资的优先领域。大村表示，公司将“有选择地选择那些能够提升企业价值并创造增长投资空间的业务”，目标是到2031财年3月实现800亿日元的营业利润、7%的投资回报率和10%的净资产收益率。金属3D打印业务的减值导致了2026财年3月创纪录的亏损，这也实际上标志着对该业务组合的全面审查已经完成——大村管理层接下来的任务是在此基础上进行重建。

奥林巴斯在2021年出售了相机业务，并在2023年出售了科学仪器业务（显微镜等），完成了向“全球医疗科技公司”的转型，并将资源集中于两大业务：内窥镜解决方案事业部（ESD）和治疗解决方案事业部（TSD）。公司为2027年3月财年设定了营收目标为1.055万亿至1.076万亿日元，营业利润目标为1365亿至1555亿日元（同比增长40.5%至60.1%），其核心目标是从美国食品药品监督管理局（FDA）相关的进口警示和自愿停止出货（预计影响达300亿日元）的影响中恢复过来，这些因素对2026年3月财年的业绩造成了不利影响。在三家公司中，奥林巴斯是唯一一家选择以利润率而非规模为导向的公司——这一战略的成败将取决于未来医疗器械市场的增长情况。

参考资料

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